الحوكمة واتجاه السياسة
يملك الدولة في جمهورية الصين الشعبية بنك الشعب الصيني، وهو ليس جهة مستقلة بالكامل. ويؤثر أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، الذي يرشحه رئيس مجلس الدولة، في إدارة البنك وتوجهه. ويتولى بان قونغشنغ حالياً هذا المنصب إلى جانب منصب محافظ البنك. يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات للسياسة النقدية، منها: – سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام (أداة يقدم عبرها البنك سيولة قصيرة الأجل للبنوك مقابل أوراق مالية، بما يشبه «قرضاً قصيراً» موجهاً للسوق). – تسهيل الإقراض متوسط الأجل (قروض يقدمها البنك للبنوك لفترات أطول لدعم التمويل في الاقتصاد). – التدخل في سوق الصرف الأجنبي (بيع أو شراء عملات للتأثير في سعر الصرف). – نسبة الاحتياطي الإلزامي (النسبة التي يُلزم البنكُ البنوكَ بالاحتفاظ بها كاحتياطي بدل استخدامها في الإقراض). ويُعد «سعر الفائدة المرجعي للقروض» (Loan Prime Rate) سعر الفائدة الأساسي في الصين. وهو يؤثر في تكلفة القروض والرهون العقارية (تمويل المنازل) وعوائد الادخار، ويمكنه أيضاً التأثير في سعر صرف الرنمينبي (الاسم الرسمي لعملة الصين، ويُشار إليها غالباً باليوان). تضم الصين 19 بنكاً خاصاً، وتُعد جزءاً محدوداً من النظام المالي. وأكبرها مقرضان رقميان هما «وي بنك» (WeBank) و«ماي بنك» (MYbank). وفي عام 2014 سمحت الصين لمقرضين محليين ممولين بالكامل من القطاع الخاص بالعمل داخل القطاع الذي تقوده الدولة. وبالنظر إلى قرار بنك الشعب الصيني تثبيت سعر مرجعي للدولار الأميركي/اليوان عند 6.9158، فإن ذلك يشير إلى تقبل واضح ليوان أضعف. ويرجح أن تكون هذه الخطوة رداً على نمو صادرات الصين في يناير وفبراير 2026، الذي جاء مخيباً عند 1.5% على أساس سنوي، أقل بكثير من التوقعات. ويمكن فهم ذلك كأداة سياسة غير مباشرة لتنشيط الاقتصاد عبر جعل السلع الصينية أرخص للمشترين في الخارج.تداعيات التداول على زوج الدولار/اليوان
لمتداولي المشتقات المالية (عقود مالية تُستمد قيمتها من أصل مثل العملة)، قد يخلق هذا فرصة للاستفادة من ضعف مُدار لليوان خلال الأسابيع المقبلة. ومن الاستراتيجيات المباشرة شراء «خيارات شراء» (Call Options: عقد يمنح الحق، وليس الالتزام، بشراء الزوج بسعر محدد) على زوج الدولار/اليوان بأسعار تنفيذ تقترب من المستوى النفسي 7.00. وتتيح هذه الطريقة الاستفادة إذا واصل اليوان الضعف، مع حصر الخسارة في قيمة «القسط» المدفوع (سعر شراء الخيار). وتختلف هذه الخطوة عن الوضع في الولايات المتحدة، حيث أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس للتضخم يرصد تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) لشهر فبراير 2026 بقاء التضخم مرتفعاً عند 2.8%. ما يقلل احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قريباً، وهو ما يدعم الدولار الأميركي. ويعزز اتساع اختلاف السياسات بين البلدين احتمالات ارتفاع زوج الدولار/اليوان، بعدما كان هذا الاتجاه أقل وضوحاً في الربع الأخير من 2025. لكن يبقى التركيز على الاستقرار محوراً لدى البنك المركزي، كما ظهر خلال فترات التراجع السريع في منتصف 2025 التي دفعت بنوكاً مملوكة للدولة للتدخل. فالهدف ليس هبوطاً حاداً ومفاجئاً في اليوان، لذا ينبغي على المتداولين التحوط من تغيرات مفاجئة في السياسة. وعليه، تُعد الخيارات ذات المخاطر المحددة أكثر ملاءمة من الاحتفاظ بمراكز بيع عالية الرافعة المالية على عقود اليوان الخارجي (CNH: اليوان المتداول خارج الصين) الآجلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
