انخفض الذهب (XAU/USD) إلى نحو 5,065 دولارًا في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، بعد أن اقترب من 5,050 دولارًا. وجاء الهبوط مع قوة الدولار الأمريكي وارتفاع مخاطر التضخم.
يراقب المتداولون التطورات المرتبطة بتوترات الولايات المتحدة وإيران ومخاطر الشرق الأوسط الأوسع نطاقًا. ومن المقرر صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي يوم الأربعاء.
مخاطر التضخم وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي
تعرض الذهب لضغوط مع ارتفاع أسعار النفط الخام، ما زاد مخاوف التضخم في الولايات المتحدة. وقد رفع ذلك التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يميل إلى الضغط على الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب.
من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يومي 17 و18 مارس. ويتوقع كثير من الاقتصاديين أن يتأخر خفض الفائدة التالي حتى يونيو أو يوليو 2026.
قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن ارتفاع أسعار النفط يبدو “أقرب إلى كونه حدثًا لمرة واحدة” وقد لا يستلزم استجابة في السياسات. كما أشار إلى حالة عدم اليقين إذا استمر الصراع وواصلت أسعار النفط الارتفاع.
قد تحد بيانات الوظائف الأمريكية الأضعف من مكاسب الدولار الأمريكي الإضافية. فقد أظهرت وظائف القطاع غير الزراعي لشهر فبراير انخفاضًا قدره 92,000، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3% في يناير.
استراتيجيات الخيارات قبيل أسبوع مؤشر أسعار المستهلكين واجتماع الفيدرالي
مع تراجع الذهب إلى مستوى 5,050 دولارًا، نواجه سوقًا بإشارات متضاربة قبل أحداث هذا الأسبوع الرئيسية. ينصب تركيزنا الفوري على تقرير تضخم مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء، والذي سيؤثر بقوة على نبرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأسبوع المقبل. يشير هذا الوضع إلى أن التقلبات هي الفرصة الرئيسية الآن.
نظرًا لعدم اليقين، نرى قيمة في الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه. إن القفزة الأخيرة في خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى ما فوق 110 دولارات للبرميل دفعت التقلب الضمني في خيارات الذهب إلى أعلى مستوى في ستة أشهر، ما يجعل استراتيجيات مثل شراء سترادل على صندوق GLD جذابة. يتيح لنا ذلك الاستفادة من حركة حادة بعد صدور بيانات التضخم دون الحاجة إلى توقع النتيجة.
إذا كنا نعتقد أن الفيدرالي سيبقى مركزًا على التضخم، فإن تقرير الوظائف الأضعف من المتوقع سيتم اعتباره حدثًا لمرة واحدة. وبالعودة إلى الوراء، رأينا الفيدرالي يحافظ على تشددِه في 2023 حتى مع تباطؤ بعض أجزاء الاقتصاد، وهو نمط قد يكرره الآن. في هذا السيناريو، سيكون شراء خيارات البيع (Put) أو إنشاء فروق بيع هبوطية (Bear Put Spreads) على عقود الذهب الآجلة (GC) هو النهج المنطقي للتموضع تحسبًا لمزيد من الهبوط.
على النقيض، فإن الخسارة المُعلنة البالغة 92,000 وظيفة في فبراير تُعد شقًا واضحًا في سردية سوق العمل. إذا كانت هذه بداية اتجاه، فقد يُجبر الفيدرالي على التحول نحو خفض الفائدة في وقت أقرب من توقعات السوق لشهري يونيو أو يوليو. بالنسبة لنا، يجعل هذا شراء خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Calls) وسيلة منخفضة التكلفة نسبيًا للمراهنة على ارتداد حاد في أسعار الذهب.
بالنسبة للمتداولين الذين لديهم مراكز شراء قائمة على الذهب، فإن شراء خيارات بيع وقائية قبل اجتماع الفيدرالي يُعد تحوطًا حصيفًا ضد مزيد من الهبوط. كما نراقب مؤشر الدولار الأمريكي، الذي ارتفع مؤخرًا فوق مستوى 107، ما يشكل رياحًا معاكسة قوية للذهب. أي إشارة إلى ضعف الدولار ستكون إشارة قوية لنا لزيادة انكشافنا الصعودي.
