ارتفعت أرباح النقد من العمل في اليابان على أساس سنوي إلى 3% في يناير. وكان ذلك ارتفاعًا من 2.4% في الفترة السابقة.
تُظهر البيانات وتيرة أسرع لنمو الأرباح في بداية العام. ولم يتم تقديم أي تفاصيل إضافية في التحديث.
نمو الأجور يشير إلى تحول في السياسة
نرى أن رقم نمو الأجور في يناير، الذي بلغ 3%، يمثل تسارعًا كبيرًا وبيانًا مهمًا لبنك اليابان. إن ضغط الأجور المستمر هو ما كان المسؤولون ينتظرونه لتبرير الابتعاد عن أسعار الفائدة السلبية. ينبغي أن تتجه الأنظار الآن إلى اجتماع السياسة المقبل في 18-19 مارس لاحتمال حدوث تحول تاريخي.
من المرجح أن يؤدي تطبيع هذه السياسة إلى ين أقوى بكثير، ويجب أن نتموضع بناءً على ذلك. ومع استمرار أحدث بيانات التضخم الأساسي فوق هدف 2%، تتعزز الحجة لرفع الفائدة، ما قد يدفع زوج الدولار/الين من مستواه الحالي قرب 145 إلى الهبوط نحو 140. نعتقد أن شراء عقود خيار البيع (Puts) على الدولار/الين أو عقود خيار الشراء (Calls) على الين نفسه هي استراتيجيات قابلة للتطبيق في الأسابيع المقبلة.
كان الين الأقوى تاريخيًا عامل ضغط على الأسهم اليابانية، لأنه يقلل قيمة الأرباح الخارجية لدى كبار المصدّرين. وبالعودة إلى عام 2025، رأينا مؤشر نيكاي 225 يتراجع بشكل حاد خلال فترات الارتفاع السريع للين. لذلك، قد يشكل شراء عقود خيار البيع على نيكاي 225 تحوطًا فعالًا أو رهانًا اتجاهيًا على تصحيح في السوق.
التموضع لارتفاع التقلبات
إن احتمال إنهاء اليابان سياستها النقدية شديدة التيسير والممتدة منذ فترة طويلة يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين في الأسواق. وهذا يسبب ارتفاع التقلبات الضمنية على كلٍ من أزواج الين ومؤشر نيكاي من المستويات المتدنية لعدة سنوات التي شوهدت العام الماضي. يمكن للمتداولين الاستفادة من ذلك عبر استخدام استراتيجيات الخيارات مثل سترادل طويل (Long Straddle)، والذي يحقق ربحًا من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين.
