ذكرت شبكة CNBC يوم الأحد أن إيران سمّت مجتبى خامنئي مرشدًا أعلى جديدًا للبلاد. وقد تم تعيينه بعد أكثر بقليل من أسبوع على مقتل والده، آية الله علي خامنئي، في ضربات أمريكية-إسرائيلية.
يبلغ مجتبى خامنئي 56 عامًا ويصبح ثالث قائد للجمهورية الإسلامية. ويُعد تعيينه أول خلافة وراثية منذ الإطاحة بملكية بهلوي في ثورة عام 1979.
رد فعل السوق والتداعيات السياسية
قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي إن مثل هذا الاختيار سيكون «غير مقبول». كما ألمح إلى أنه يريد اختيار مرشد أعلى جديد بنفسه، رغم أن رجال الدين في إيران عادة ما يشرفون على العملية.
في الأسواق، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 16.77% خلال اليوم ليصل إلى 103.97 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير.
عند النظر إلى أحداث العام الماضي، فإن القفزة الفورية البالغة 16% في خام WTI إلى ما يزيد على 100 دولار للبرميل كانت رد فعل واضحًا على وفاة المرشد الأعلى. وبينما استقرت الأسعار منذ ذلك الحين عن تلك القمم، فإن صعود ابنه واستمرار المعارضة الأمريكية يعنيان أن علاوة مخاطر جيوسياسية كبيرة باتت مدمجة الآن في السوق. ومن المرجح أن تشهد الأسابيع المقبلة تجسد هذا التوتر في صورة تحركات سعرية حادة وغير متوقعة.
نظرًا لحالة عدم اليقين، ينبغي للمتداولين التفكير في استخدام عقود الخيارات لتحديد المخاطر مع الاستفادة من أي صعود محتمل نتيجة التصعيد. إن فروق الشراء الطويلة على خام WTI أو خام برنت للأشهر المقبلة توفر طريقة فعّالة من حيث التكلفة للمراهنة على قفزة سعرية أخرى إذا ساءت لهجة الخطاب بين الدول. تاريخيًا، أدت توترات مماثلة في الشرق الأوسط، مثل غزو الكويت عام 1990، إلى أكثر من تضاعف أسعار النفط خلال فترة قصيرة.
تظل التقلبات نفسها محورًا للتداول، إذ إن مؤشر تقلبات النفط الخام من CBOE (OVX) ما يزال مرتفعًا مقارنة بالمستويات التي سبقت ضربات عام 2025. لقد رأينا مؤشر OVX يقفز بأكثر من 50% في الأسابيع التي تلت الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022، والوضع الحالي يمكن القول إنه أكثر تقلبًا. قد يشكل شراء عقود شراء على مؤشرات التقلبات تحوطًا مباشرًا ضد صدمة مفاجئة في السوق بسبب أخبار واردة من المنطقة.
تحوطات أوسع ومراقبات أساسية
يؤثر هذا التوتر مباشرة في قطاعات تتجاوز الطاقة، لا سيما قطاع الدفاع. ينبغي النظر في عقود الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة في مجال الطيران والدفاع، مثل صندوق iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA)، باعتباره وكيلًا لمخاطر تصاعد الصراع. بعد غزو أوكرانيا عام 2022، ارتفع ذلك الصندوق بأكثر من 10% في أقل من أسبوعين، ما يُظهر مدى سرعة تدفق رأس المال إلى القطاع أثناء الأزمات.
كوسيلة تحوط ضد عدم الاستقرار واسع النطاق، تظل عقود خيار الشراء على الذهب موقفًا دفاعيًا حصيفًا. فقد ارتفعت عقود الذهب الآجلة بنحو 7% في الشهر الذي تلا الهجوم الأولي في عام 2025، بوصفه ملاذًا آمنًا كلاسيكيًا. ويمكن أن توفر مراقبة حركة سعره مقارنة بالنفط مؤشرًا جيدًا على ما إذا كان السوق يتفاعل بدافع الخوف أم أنه يكتفي بتسعير اضطرابات الإمدادات.
يجب أن ينصب التركيز الأساسي خلال الأسابيع القليلة المقبلة على أي تحركات بحرية قرب مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من سوائل البترول العالمية. وأي اضطراب هناك سيكون محفزًا رئيسيًا للمراكز التي تم طرحها. انتبه جيدًا إلى أسعار تأمين الشحن، إذ إن ارتفاع تلك التكاليف غالبًا ما يسبق حدثًا كبيرًا في الخليج.
