الآثار على استقرار اليوان
يشير ثبات احتياطيات الصين من النقد الأجنبي عند 3.428 تريليون دولار في بيانات فبراير إلى حالة استقرار من جانب بنك الشعب الصيني (البنك المركزي الصيني). وهذا يعني على الأرجح أنه لا يبيع الدولار بكثافة للدفاع عن اليوان (أي دعم سعر صرف العملة المحلية)، وهو ما كان مصدر قلق خلال أجزاء من عام 2025. ويعكس ذلك فترة من تحرّكات مُدارة لسعر الصرف (أي تغيّرات ضمن نطاق تراقبه السلطات) وتوقّعات بتذبذب أقل. في ظل هذا الاستقرار، يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض التذبذب في زوج الدولار/اليوان الخارجي USD/CNH (أي سعر الدولار مقابل اليوان المتداول خارج الصين). من أمثلة ذلك بيع عقود خيارات مثل «السترادل» و«السترينغل» (استراتيجيات خيارات تراهن على بقاء السعر ضمن نطاق)، إذ تحقق علاوة (قيمة تُحصَّل مقابل بيع الخيار) إذا بقيت العملة ضمن نطاق محدد. كما انخفض التذبذب الضمني لخيارات اليوان (تقدير السوق لتذبذب السعر المستقبلي ضمن أسعار الخيارات) إلى أدنى مستوى في ستة أشهر عند 4.2%، ما يدعم هذا التوجه. ويتوافق هذا الاستقرار النقدي مع بيانات اقتصادية حديثة أظهرت نمو صادرات الصين 7.1% على أساس سنوي خلال فترة يناير-فبراير، متجاوزة التوقعات. وبالنظر إلى حالة عدم اليقين خلال 2025، فإن الجمع بين ثبات الاحتياطيات وبيانات التجارة الإيجابية يشير إلى تراجع الحاجة لتدخل قوي ومباشر (أي تحركات كبيرة وسريعة من البنك المركزي للتأثير في السوق). وعليه، يُتوقع بيئة أكثر هدوءاً للأصول المرتبطة بصحة الاقتصاد الصيني.اعتبارات أسواق السلع والذهب
ينعكس هذا الثبات أيضاً على السلع، إذ يساعد اليوان المستقر في الحفاظ على قوة شرائية أكثر اتساقاً للمواد الخام مثل خام الحديد والنحاس. ومن الأفضل تجنّب الرهانات الكبيرة على اتجاه واحد والتركيز على استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري في المدى القريب. ويختلف ذلك عن تقلبات الأسعار الحادة التي شهدتها الأسواق العام الماضي عندما كانت تحركات العملات محركاً رئيسياً. كما واصل بنك الشعب الصيني استراتيجية تنويع الأصول، عبر زيادة حيازاته من الذهب للشهر السابع عشر على التوالي، لترتفع الاحتياطيات الإجمالية إلى أكثر من 2,450 طناً. ويمنح هذا الشراء المستمر دعماً لأسعار الذهب، ويؤكد تركيز البنك المركزي على الاستقرار طويل الأجل بدلاً من الدخول في معارك قصيرة الأجل على سعر الصرف. لذلك، ينبغي ضبط استراتيجيات المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل العملة أو الذهب) على أساس سوق تتسم فيه سياسة البنك المركزي بالوضوح والثبات، لا بردود الفعل السريعة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
