ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كولومبيا بنسبة 1.08% على أساس شهري في فبراير. وجاء ذلك دون التوقعات البالغة 1.27%.
كانت النتيجة الفعلية أقل بمقدار 0.19 نقطة مئوية من المتوقع. وتقارن البيانات التغير في أسعار المستهلكين في فبراير مع الشهر السابق.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية
تعزز قراءة التضخم الأقل من المتوقع لشهر فبراير وجهة نظرنا بأن البنك المركزي سيتجه إلى خفض سعر الفائدة القياسي في اجتماعه المقبل. ويمثل ذلك الشهر الخامس على التوالي الذي يفاجئ فيه التضخم بالانخفاض، وهو اتجاه واضح لم يعد بإمكان واضعي السياسات تجاهله. كان السوق يسعّر خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس، لكن هذه البيانات تجعل خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس مطروحًا الآن.
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، نرى قيمة في تلقي سعر ثابت على مقايضات IBR، ولا سيما في جزء المنحنى بين سنة واحدة وسنتين. عقب صدور البيانات، انخفض معدل المقايضة لأجل سنتين بالفعل بمقدار 18 نقطة أساس إلى 8.32%، ونتوقع أن يواصل الاتجاه هبوطًا نحو مستوى 8.00% الذي شوهد في أواخر 2025. تستبق هذه الحركة قيام البنك المركزي بتيسير السياسة النقدية بوتيرة أكثر حدة مما كان يُعتقد سابقًا.
على صعيد العملة، يُعد هذا التطور سلبيًا لعملة البيزو الكولومبي. فخفض أسعار الفائدة المحلية يقلل جاذبية الاحتفاظ بالعملة، ما يشير إلى ارتفاع زوج USD/COP. ينبغي أن ننظر في شراء خيارات شراء (Call) على USD/COP بسعر تنفيذ 4,100، إذ يبدو الزوج مهيأً للاختراق خارج النطاق الضيق الذي حافظ عليه منذ يناير 2026.
تدعم هذه البيئة أسهم كولومبيا، إذ ستساعد تكاليف الاقتراض الأقل في تعزيز أرباح الشركات.
توقعات الأسهم والتموضع
نتوقع أن يجد مؤشر MSCI Colcap، الذي ظل راكدًا حول 1,275 نقطة، زخمًا صعوديًا بفضل هذا الخبر. تُعد خيارات الشراء على المؤشر أو عقود المؤشر الآجلة طرقًا مناسبة للتموضع استعدادًا لإعادة اختبار قمم 1,350 المسجلة في الربع الرابع من عام 2025.
