انخفض زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF يوم الجمعة إلى نحو 0.7780، متراجعًا بنسبة 0.44% خلال اليوم. ارتفع الطلب على الفرنك السويسري مع تفاعل الأسواق مع حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي.
ضعفت بيانات سوق العمل الأمريكية. تراجعت الوظائف غير الزراعية في فبراير بمقدار 92 ألفًا، مقابل توقعات بارتفاع قدره 59 ألفًا، كما جرى تعديل قراءة الشهر السابق إلى 126 ألفًا.
ضعف سوق العمل يدفع رهانات خفض الفائدة
ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3%. وانخفض معدل المشاركة في قوة العمل إلى 62%.
ارتفعت الأجور رغم تراجع زخم التوظيف. زادت متوسطات الأجور في الساعة بنسبة 0.4% على أساس شهري وبنسبة 3.8% على أساس سنوي.
كما تراجعت بيانات أمريكية أخرى. انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.2% على أساس شهري في يناير.
تصاعدت التوترات الجيوسياسية بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه لن يكون هناك “اتفاق مع إيران إلا بالاستسلام غير المشروط”. كان مؤشر الدولار الأمريكي قرب 99.00 دون تغير يُذكر خلال اليوم.
مخاطر تدخل البنك الوطني السويسري قد تحد من مكاسب الفرنك
قال نائب رئيس البنك الوطني السويسري أنطوان مارتن إن البنك الوطني السويسري مستعد للتدخل في أسواق الصرف الأجنبي. الهدف هو منع الارتفاع المفرط في قيمة الفرنك السويسري.
الانكماش الحاد في وظائف الولايات المتحدة يعد تطورًا مهمًا، إذ فاجأ الأسواق. لقد رأينا هذا يؤثر مباشرة في توقعات الفائدة، مع ارتفاع احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أبريل متجاوزًا الآن 70%، وفقًا لأداة CME FedWatch. هذا يضعف بشكل جوهري آفاق الدولار الأمريكي مقابل عملات الملاذ الآمن.
تزايد التوترات مع إيران يعزز التوجه نحو الجودة، ما يفيد الفرنك السويسري بشكل مباشر. يتلقى الدولار الأمريكي بعض طلبات الملاذ الآمن مقابل عملات أخرى، لكن الفرنك هو الفائز الأوضح في هذه البيئة من عدم اليقين. هذا العامل المزدوج المتمثل في ضعف البيانات الأمريكية والمخاطر الجيوسياسية يدفع USD/CHF للانخفاض نحو أدنى مستوياته في 2025.
ومع ذلك، يجب توخي الحذر مع اقتراب الزوج من مستوى 0.7700. يحمل تحذير البنك الوطني السويسري وزنًا، خاصة بعد تدخله المفاجئ في الربع الثالث من 2025 عندما اختبر الزوج هذه القيعان آخر مرة. هذا يخلق أرضية محتملة، ما يجعل المراكز البيعية المباشرة محفوفة بالمخاطر مع تقدمنا.
هذا التعارض بين الأسس الأمريكية السلبية وتهديد تدخل البنك الوطني السويسري يشير إلى ارتفاع التقلبات. لقد قفز التقلب الضمني على خيارات USD/CHF لأجل شهر واحد بالفعل إلى أعلى مستوى له منذ اضطرابات القطاع المصرفي العام الماضي. لذلك، يبدو استخدام الخيارات لتحديد المخاطر، مثل شراء خيارات البيع (Puts) على USD/CHF، أكثر حكمة من الاحتفاظ بمركز بيع مباشر.
