ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية ضمن مجموعة القياس (Control Group) بنسبة 0.3% في يناير. جاء ذلك ارتفاعًا من -0.1% في الفترة السابقة.
يُظهر هذا التغير قراءة شهرية أعلى لمقياس مجموعة القياس. وقد تحرك بمقدار 0.4 نقطة مئوية مقارنة بالقراءة السابقة.
الآثار على النمو وسياسة الاحتياطي الفيدرالي
تُظهر بيانات يناير الخاصة بإنفاق المستهلكين قوة غير متوقعة، ما يتحدى سردية التباطؤ التي رأيناها تتشكل في نهاية عام 2025. إن مرونة المستهلك تشير إلى أن الاقتصاد يمتلك زخمًا أكبر مما كان كثيرون منا قد سعّروه. وهذا يُجبرنا على إعادة النظر في توقيت وعمق أي خفض محتمل لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
إن استمرار التضخم، ولا سيما مع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير 2026 بقاء خدمات المؤشر الأساسي لزجةً حول معدل سنوي يبلغ 3.2%، يدعم هذه الرؤية. وعند جمع ذلك مع سوق عمل قوي أضاف أكثر من 250,000 وظيفة الشهر الماضي، تصبح حجة تمهّل الاحتياطي الفيدرالي أقوى بكثير. هذه البيانات تجعل خفض الفائدة على المدى القريب أقل احتمالًا.
نرى هذا التعديل يحدث في الوقت الفعلي في سوق عقود الفائدة المستقبلية لصناديق الاحتياطي الفيدرالي. فقد انهارت احتمالية خفض الفائدة بحلول اجتماع مايو، التي كانت تقارب 70% قبل شهر واحد فقط، إلى أقل من 40%. ينبغي للمتداولين تعديل مراكز مشتقات أسعار الفائدة، مثل تلك على عقود SOFR المستقبلية، لتعكس واقع «مستويات أعلى لفترة أطول».
بالنسبة لمشتقات الأسهم، قد يدعم هذا الأساس الاقتصادي الأقوى أرباح الشركات، بما يشير إلى إمكانية صعود في عقود S&P 500 وNasdaq 100 المستقبلية. قد نفكر في بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشرات السوق الواسعة لتحصيل العلاوة، مستفيدين من تراجع الخوف من ركود وشيك. ابحث عن قوة في خيارات قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية.
التمركز للاستفادة من التقلبات وتذبذب السوق
ومع ذلك، فإن هذا التباعد بين توقعات السوق السابقة والبيانات الاقتصادية الحالية قد يزيد من تذبذب السوق على المدى القصير. وقد ارتفع التقلب، كما يقاس بمؤشر VIX، تدريجيًا من مستوياته المنخفضة في أواخر 2025. ينبغي للمتداولين الاستعداد لذلك عبر النظر في استراتيجيات تستفيد من زيادة تحركات الأسعار أو تتحوط ضدها، وربما من خلال استراتيجيات سترادل (Straddles) على المؤشرات الرئيسية.
