سوق العمل يبقى مشدوداً
وتضيف أن البيانات الأخيرة تظهر أن سوق العمل لا يزال «مشدوداً» (أي أن الطلب على العمالة مرتفع مقارنة بالعرض)، مع تراجع البطالة إلى مستوى قياسي منخفض جديد في يناير. كما تقول إن تضخم الخدمات لا يزال «لزجاً» (أي مرتفعاً ولا ينخفض بسرعة). ويذكر التقرير أن محضر اجتماع المركزي الأوروبي في فبراير عدّد عدة مخاطر، بينها القلق من ارتفاع أسعار الطاقة. كما يشير إلى بحث ذُكر في المحضر يفيد بأن صدمات المخاطر الجيوسياسية قد تعمل كـ«صدمات سلبية في جانب العرض» (أي اضطرابات تقلل القدرة على الإنتاج أو ترفع كلفته)، بما يترك أثراً صعودياً مستمراً على التضخم ويدفع توزيع توقعات التضخم نحو مستويات أعلى. وتفيد FXStreet بأن المادة أُنتجت باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها من محرر. وتنسب تعليق الأسواق إلى كبير المحللين في «نورديا» يان فون غيريش، وقدمتها وحدة FXStreet Insights Team.أسعار الطاقة ومخاطر السياسة
وتحققت تلك المخاطر الصعودية حتى منتصف العام الماضي. فقد ارتفعت أسعار خام برنت بأكثر من 15% بين مايو وسبتمبر 2025، ما انعكس مباشرة على توقعات التضخم. وأكد ذلك وجهة النظر بأن صناع السياسات يفضلون كبح التضخم على المخاطرة بالتأخر في التحرك. وفي الوقت نفسه، لم تهدأ الضغوط المحلية كما كان المركزي الأوروبي يأمل. وبقي سوق العمل مشدوداً تاريخياً، مع استقرار معدل البطالة قرب 6.5% خلال النصف الثاني من 2025 وفق بيانات «يوروستات» (مكتب الإحصاء الأوروبي). وساهم هذا في استمرار تضخم الخدمات عند مستويات مرتفعة، إذ ظل فوق 4% طوال العام الماضي. ودفع هذا المناخ المركزي الأوروبي في نهاية المطاف إلى التحرك، برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر 2025 (نقطة الأساس = 0.01%). وتماشى هذا الإجراء مع التوقعات بتحرك في النصف الثاني من العام، مؤكداً تصاعد المخاطر التي ظهرت مبكراً. وأوضح البنك أن الصدمات الجيوسياسية تُعامل كأحداث سلبية في جانب العرض ذات آثار تضخمية مستمرة. والآن، مع دخول مارس 2026، يظل المركزي الأوروبي «معتمداً على البيانات» (أي يقرر وفق ما تصدره البيانات الاقتصادية) ويواصل اليقظة. وينبغي للمتعاملين الاستعداد لاحتمال أن البنك لم ينته بعد من دورة التشديد. وبشكل محدد، يمكن لمتداولي «المشتقات» (أدوات مالية تتحدد قيمتها بناءً على أصل مثل سعر الفائدة) التفكير في شراء «خيارات شراء» (عقود تمنح الحق، لا الالتزام، بالشراء بسعر محدد) على «عقود يورايبور الآجلة» (عقود مرتبطة بسعر الفائدة المرجعي بين البنوك في منطقة اليورو) للاستفادة من احتمال رفع إضافي للفائدة قد لا يكون السوق قد احتسبه بالكامل. ويوفر ذلك طريقة بمخاطر محددة للاستفادة إذا اضطر المركزي الأوروبي إلى تشديد أكبر خلال الأشهر المقبلة. كما أن «التحوط» (تقليل مخاطر التقلبات) ضد توجه أكثر تشدداً من المركزي الأوروبي يُعد خطوة احترازية.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
