ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كوريا الجنوبية بنسبة 2.0% على أساس سنوي في فبراير. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 2.1%.
تُظهر قراءة فبراير أن التضخم تباطأ مقارنةً بالتوقعات. وكان الفرق بين الرقم الفعلي والتوقعات 0.1 نقطة مئوية.
التحول نحو التيسير وتداعيات السياسة
مع تسجيل تضخم فبراير 2.0%، أي دون توقعات 2.1%، تراجعت بشكل ملحوظ الضغوط على بنك كوريا للإبقاء على موقفه المتشدد. هذه المفاجأة السلبية تدفع السرد بقوة نحو تحول تيسيري، ما يزيد احتمال خفض الفائدة لاحقًا هذا العام. علينا الآن تعديل مراكزنا لتعكس بيئة معدلات فائدة أقل لفترة أطول.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، يُعد ذلك إشارة صعودية واضحة لمؤشر KOSPI 200. ينبغي النظر في زيادة المراكز الطويلة عبر عقود المؤشر الآجلة أو شراء خيارات الشراء (Call)، إذ إن انخفاض تكاليف الاقتراض يعزز عادةً أرباح الشركات وتقييمات الأسهم. وبالنظر إلى أن المؤشر كان في حالة تماسك حول مستوى 2,850، فقد توفر هذه البيانات محفزًا لاختراق صعودي.
من المرجح أن يضغط هذا التطور على الوون الكوري، لأن انخفاض معدلات الفائدة المحتملة يجعل العملة أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن العائد. ينبغي أن نتوقع أن يختبر سعر صرف USD/KRW، القريب حاليًا من 1,360، مستويات أعلى. ويمكن اتخاذ مراكز للاستفادة من ذلك عبر شراء عقود USD/KRW الآجلة أو خيارات الشراء.
في سوق أسعار الفائدة، تعزز هذه البيانات الحجة لصالح انخفاض عوائد السندات. ينبغي النظر في شراء عقود سندات الخزانة الكورية (KTB) الآجلة، إذ سترتفع أسعارها إذا تراجعت العوائد كما هو متوقع. وبالنظر من منظور 2025، يبدو أن دورة رفع الفائدة العدوانية التي شهدناها بعد الجائحة قد انتهت بشكل حاسم.
اعتبارات التموضع عبر الأسواق
نظرًا لأن بنك كوريا أبقى سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا عند 3.50% لأكثر من عام، فإن هذا الانخفاض المتكرر عن أهداف التضخم يمنحه مبررًا للتحرك. كما أن السياق العالمي مهم، إذ من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أيضًا دورة التيسير في النصف الثاني من العام. هذا التوافق يعزز حالة بنك كوريا التيسيرية، ما يشير إلى أن هذه الاتجاهات قد تستمر خلال الأشهر المقبلة.
