ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في كوريا الجنوبية بنسبة 0.3% على أساس شهري في فبراير.
وكان ذلك أقل من الزيادة المتوقعة البالغة 0.4%.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية
إن صدور رقم التضخم لشهر فبراير بأقل من التوقعات عند 0.3% يُعد إشارة مهمة لنا. تُخفف هذه البيانات الضغط على بنك كوريا، الذي أبقى سعر الفائدة الأساسي ثابتًا عند 3.50% لأكثر من عام بكثير. إن قراءة تضخم أضعف تزيد من احتمالية خفض سعر الفائدة في وقت أبكر من المتوقع خلال النصف الثاني من العام.
ينبغي أن نتذكر التضخم المستمر الذي ظل يدور حول 3% طوال معظم عام 2025، ما أبقى البنك المركزي في حالة تأهب. تشير هذه القراءة الجديدة والأقل إلى أن اتجاه تراجع التضخم يكتسب زخماً، في تباين حاد مع ضغوط الأسعار التي واجهناها سابقًا. قد يتحول تركيز البنك المركزي الآن بصورة أكبر نحو دعم النمو الاقتصادي، لا سيما مع التقارير الأخيرة التي تُظهر تباطؤًا طفيفًا في صادرات أشباه الموصلات خلال الربع الأخير.
وبالنظر إلى هذه الرؤية، ينبغي أن نتوقع ضعف الوون الكوري مقابل الدولار الأمريكي. إن احتمال انخفاض أسعار الفائدة يجعل الوون أقل جاذبية للاحتفاظ به. ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على زوج USD/KRW، مستهدفين حركة من مستواه الحالي قرب 1,335 باتجاه نطاق 1,360-1,370 الذي شوهد في أواخر عام 2025.
تُعد هذه البيئة إيجابية لسندات الحكومة، إذ إن توقعات خفض الفائدة ستدفع العوائد للانخفاض والأسعار للارتفاع. ينبغي أن ننظر في زيادة المراكز الطويلة في عقود مؤشرات سندات الخزانة الكورية (KTB) الآجلة. لقد انخفض عائد سندات KTB لأجل 3 سنوات بالفعل إلى ما دون 3.30% على خلفية هذا الخبر، وقد نراه يختبر مستوى 3.15% خلال الأسابيع المقبلة.
تموضع سوق الأسهم
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن تبني البنك المركزي لنهج أكثر ميلاً للتيسير يُعد محفزًا إيجابيًا. انخفاض تكاليف الاقتراض يفيد الشركات، ما يجعل الأسهم أكثر جاذبية. يمكننا التعبير عن هذا الرأي من خلال شراء خيارات الشراء على مؤشر KOSPI 200 أو بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) لتحصيل العلاوة على أساس توقع محدودية الهبوط من هنا.
