نرى تشكّل بنية هبوطية مألوفة في مؤشر S&P 500، تُشبه نمطًا تكوّن في عام 2025. وعند الرجوع إلى تلك الفترة، حدّدنا تكوين موجات إليوت A-B-C الذي توقّع بدقة هبوطًا في السوق بمقدار 166 نقطة. وقد تضمّن ذلك الإعداد حركة تماسك جانبية على شكل مثلث، تلتها حركة كسر حاسمة لخط اتجاه مهم.
اليوم، في أوائل مارس 2026، يُظهر المؤشر إشارات مماثلة على الإرهاق بعد فشله في تسجيل قمم جديدة الأسبوع الماضي. وقد أظهر أحدث تقرير الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls) الصادر في 28 فبراير تباطؤًا طفيفًا في سوق العمل، وهو ما تجاهله السوق في البداية لكنه يبدو الآن أنه يضغط على المعنويات. نرى هذا على أنه نهاية محتملة لموجة B التصحيحية، بما يهيّئ لموجة هبوط أخرى.
مراقبة كسر خط الاتجاه
على متداولي المشتقات مراقبة مستوى 7150 على مؤشر SPX، والذي يمثّل خط الاتجاه الرئيسي الحالي. إن حدوث كسر واضح وإغلاق دون هذا المستوى سيمنحنا التأكيد الهبوطي الذي نبحث عنه. وسيشير ذلك إلى أن موجة C الهابطة قد بدأت على الأرجح.
بالنسبة للأسابيع القادمة، يشير هذا إلى استراتيجية تتمثل في شراء عقود خيار بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) بآجال استحقاق أواخر أبريل. وتحديدًا، يوفّر سعرا تنفيذ 7000 و6950 ملف مخاطرة/عائد جذابًا لاحتمال حدوث هبوط حاد. كما أن بيع فروق الائتمان على عقود الشراء (Call Credit Spreads) فوق القمم الأخيرة عند 7280 قد يكون طريقة فعّالة لتوليد دخل مع الحفاظ على ميل هبوطي.
كان مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) يرتفع ببطء، وأغلق مؤخرًا عند 19.2، صعودًا من مستوى 16 قبل ثلاثة أسابيع فقط. ولا يزال هذا الارتفاع متواضعًا مقارنة بالقمم التي تجاوزت 27 التي رأيناها خلال تراجع 2025، ما يشير إلى أن علاوات الخيارات للتحوّط ليست باهظة بشكل مفرط حتى الآن. إن تحرّك مؤشر VIX باتجاه 22 سيضيف مزيدًا من القناعة إلى النظرة الهبوطية.
إذا انكسر خط الاتجاه عند 7150، فسيكون هدفنا الأولي في منطقة 6980، وهو ما يتوافق مع مستويات دعم مهمة من الربع الرابع لعام 2025. وسيحاكي هذا التحرك مقدار الهبوط الذي توقّعناه بنجاح العام الماضي.
