التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة يدعمان الدولار الأمريكي. تتوقع ING أن يتحرك مؤشر DXY نحو الحد العلوي من نطاق تداوله الأخير.
تراقب الأسواق أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي، إذ يرتبط أي ارتفاع بها باحتمال صعود مؤشر DXY نحو منطقة 99.40 إلى 99.50. ويظل التركيز منصبّاً على تحركات الأسعار على المدى القريب في أسواق الطاقة.
يزعم كتاب البيج للاحتياطي الفيدرالي إشارات نمو متباينة
في الولايات المتحدة، وصف كتاب البيج الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي قبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 18 مارس النمو بأنه متباين إلى ضعيف، وبنبرة مماثلة لسوق العمل. كما أشار إلى أن بعض الشركات قد تمرر تكاليف الرسوم الجمركية إلى المستهلكين، مع إثارة شكوك حول قدرة المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض على تحمل أسعار أعلى.
ينصب الاهتمام أيضاً على الائتمان الخاص في الولايات المتحدة، بما في ذلك ضغوط الاسترداد لدى شركات تطوير الأعمال (BDCs). وشركات تطوير الأعمال هي شركات استثمارية تستهدف عملاء التجزئة الأثرياء، وعادة ما تستثمر الأموال في الشركات الصغيرة والمتوسطة.
تشهد بعض شركات BDC الكبرى المرتبطة بـ Blue Owl وBlackstone عمليات استرداد كثيفة. وينصب اهتمام السوق على ما إذا كانت عمليات الاسترداد ستتسارع، وما إذا ستُفرض حدود أو إيقافات، وما إذا كانت الأصول غير السائلة ستُباع لتلبية عمليات السحب.
مخاطر سيولة الائتمان الخاص
بالنظر إلى الماضي، نتذكر تحليلاً مشابهاً في عام 2025 أشار إلى دفع مؤشر DXY نحو 99.50 مدفوعاً بمخاوف أسعار الطاقة. وبينما يتداول المؤشر الآن عند مستوى أعلى بكثير، حول 104.75، فإن العوامل المحركة الأساسية ما تزال راسخة بقوة. وهذا يشير إلى أن المسار الأقل مقاومة للدولار لا يزال صعودياً على المدى القريب.
نحن نولي أيضاً اهتماماً وثيقاً لإشارات الضغط في سوق الائتمان الخاص في الولايات المتحدة، الذي نما إلى أكثر من 1.7 تريليون دولار. وتتزايد المخاوف بشأن عمليات استرداد المستثمرين من شركات تطوير الأعمال (BDCs) الكبرى. فعلى سبيل المثال، شهدت بعض صناديق BDC البارزة طلبات سحب تجاوزت حدودها الفصلية المعلنة لعدة فصول متتالية.
تمثل هذه الحالة خطراً ملموساً بحدوث حدث سيولة إذا اضطرت شركات BDC إلى بيع قروض غير سائلة لتلبية هذه الاستردادات. ومن المرجح أن يغذي مثل هذا الحدث الائتماني اندفاعاً أكثر حدة نحو الأمان، ما يعزز الدولار أكثر. ويمكن للمتداولين التحوط من هذا الخطر عبر شراء خيارات بيع (Put) على صناديق ETFs المعرضة للبنوك الإقليمية أو لديون عالية العائد.
