أبقت التوترات في الشرق الأوسط أسواق النفط تحت المجهر، مع تركّز الاهتمام على مخاطر الإمدادات المرتبطة بإيران. وقد عكست تسعيرات السوق في الغالب خطر تعطل تدفقات النفط والغاز عبر مضيق هرمز.
استقرت أسعار الطاقة حتى مع تصاعد التوترات وامتداد الصراع إلى ما وراء الخليج. وتشمل الأحداث المذكورة غرق غواصة أمريكية لسفينة حربية إيرانية قبالة سريلانكا واعتراض حلف الناتو لصاروخ كان متجهاً إلى تركيا.
تركيز السوق على مخاطر الإمداد
أظهرت بيانات المخزونات الأسبوعية للنفط في الولايات المتحدة عدم تنفيذ أي مشتريات لاحتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي الأسبوع الماضي. وقد تنظر الولايات المتحدة في بيع احتياطيات إذا استمرت ضغوط أسعار النفط.
يذكر المقال أنه تم إنتاجه باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل محرر.
نرى أن السوق يؤطر في المقام الأول تصاعد التوترات في الشرق الأوسط من منظور مخاطر إمدادات الطاقة. ويظل احتمال تعطل مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق لنحو 21 مليون برميل من النفط يومياً، محور التركيز الأساسي في الوقت الراهن. ويتيح هذا المنظور الضيق فرصاً، إذ يبدو أن السوق يُقلّل من تسعير خطر نشوب صراع أوسع.
بالنظر إلى رد الفعل المحدود بشكل مفاجئ في أسعار النفط، تبدو التقلبات الضمنية رخيصة مقارنةً بتطورات الوضع. لقد ارتفع مؤشر التقلبات لخام النفط لدى CBOE (OVX) إلى 45، لكن هذا يُعد متواضعاً مقارنةً بالقمم التي شوهدت خلال صراعات سابقة. نعتقد أن شراء الخيارات، مثل استراتيجيات الستردل أو السترنغل، هو أسلوب حصيف للتمركز لتحرك سعري حاد في أي من الاتجاهين خلال الأسابيع المقبلة.
التموضع لارتفاع التقلبات
لا يجب أن ننسى رد الفعل السعري الحاد الذي شهدناه في عام 2022 عندما ارتفعت المخاطر الجيوسياسية في أوروبا، إذ يوفر ذلك موازاة تاريخية حديثة. وتشير الأحداث الحالية، بما في ذلك اشتباك بحري بعيداً عن الخليج واعتراض صاروخ من قبل الناتو، إلى احتمال إعادة تسعير أكبر وأسرع بكثير لخام النفط. إن استقرار السوق الحالي يبدو هشاً وعلى الأرجح لن يدوم إذا حدثت أي تصعيدات إضافية.
إن احتمال السحب من احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي (SPR) يشكل عاملاً يحد من الأسعار، لكن فاعليته محل نقاش. ومع استقرار مستويات الاحتياطي حالياً قرب 365 مليون برميل، وهو أدنى مستوى منذ عقود، فلن يكون للسحب الأثر نفسه الذي كان قبل بضع سنوات. نرى أن هذا أداة محدودة قد توفر فقط ارتياحاً مؤقتاً إذا حدث تعطل حقيقي في الإمدادات.
