تم تداول الذهب قرب 5,145 دولاراً في الساعات الآسيوية المبكرة يوم الخميس، محافظاً على مكاسب قرب 5,150 دولاراً. وجاءت هذه الحركة عقب ارتفاع الطلب المرتبط بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران، مع ترقّب صدور مطالبات إعانة البطالة الأمريكية الأسبوعية لاحقاً، ومن المقرر أن تتحدث المسؤولة في الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان.
قال الجيش الإسرائيلي إنه بدأ موجة جديدة من الضربات تستهدف بنية تحتية عسكرية في طهران، وفقاً لهيئة الإذاعة البريطانية (BBC). وقال مسؤولون أمريكيون إن الولايات المتحدة ستبدأ توجيه ضربات «أعمق تدريجياً» داخل إيران، كما رفض الجمهوريون قراراً يسعى لفرض اشتراط موافقة الكونغرس على أي عمل عسكري أمريكي مستقبلي ضد إيران.
الاحتياطي الفيدرالي وتركيز البيانات
أظهرت بيانات أمريكية أن مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات ارتفع إلى 56.1 في فبراير من 53.8، متجاوزاً توقعات 53.5. وقد يدعم ذلك توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ما يمكن أن يعزز الدولار الأمريكي ويضغط على السلع المسعّرة بالدولار.
تتوقع الأسواق إلى حد كبير أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الصيف. وبشكل منفصل، أضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى الاحتياطيات في عام 2022، وهو أعلى شراء سنوي منذ بدء تسجيل البيانات، وفقاً لمجلس الذهب العالمي.
نتذكر كيف أنه في العام الماضي، في مثل هذا الوقت تقريباً، كان الذهب يتجاوز 5,100 دولارات مع تصاعد الصراع مع إيران، ما خلق طلباً قوياً على الملاذ الآمن. اليوم، ومع تراجع تلك التوترات العسكرية المباشرة، تراجع السعر إلى نحو 4,900 دولار. وقد تحوّل تركيز السوق الرئيسي الآن من الجيوسياسة إلى مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
تعطينا البيانات الاقتصادية الأخيرة صورة مختلطة تخلق حالة من عدم اليقين. جاءت أرقام التضخم لشهر فبراير أعلى قليلاً من المتوقع عند 3.1%، وأظهر تقرير الوظائف للشهر الماضي زيادة قوية قدرها 225,000 وظيفة جديدة. تمنح هذه البيانات القوية الاحتياطي الفيدرالي مبرراً للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يضغط عادةً على الذهب غير المدرّ للعائد.
تمركز المشتقات والتقلبات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى احتمال ارتفاع التقلبات الضمنية مع اقتراب الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي. إن الصراع بين تضخم عنيد وأمل السوق في خفض للفائدة خلال الصيف يخلق توازناً متوتراً، ما يجعل مراكز الـ long straddle أو strangle جذابة لالتقاط حركة سعرية كبيرة. كما أن بيع خيارات الشراء المغطّاة مقابل حيازات الذهب القائمة قد يكون استراتيجية مجدية لتوليد دخل إذا توقعنا بقاء السعر ضمن نطاق في الأسابيع القليلة المقبلة.
علينا أيضاً أن نأخذ في الحسبان الدعم القوي الكامن من البنوك المركزية، والذي يوفر أرضية للسعر. وأكد مجلس الذهب العالمي مؤخراً أن البنوك المركزية أضافت 1,050 طناً أخرى إلى احتياطياتها في عام 2025، مواصلةً اتجاه الشراء القوي الذي شهدناه لسنوات. ويساعد هذا الطلب المستمر من المصادر الرسمية على امتصاص أي هبوط كبير ناتج عن المعنويات قصيرة الأجل.
