قالت الخبيرتان الاقتصاديتان في أبحاث مجموعة DBS، راديكا راو وتشوا هان تنغ، إن آفاق نمو إندونيسيا لا تزال سليمة رغم التوترات في الشرق الأوسط. وأضافتا أن الأثر المباشر على تجارة إندونيسيا ونموها الاقتصادي هامشي في الوقت الراهن.
كان تعرض إندونيسيا التجاري لإيران ضئيلاً على مدى السنوات الست الماضية. وبلغ إجمالي التجارة مع منطقة الخليج الأوسع 17.8 مليار دولار في عام 2025، بما يعادل 3.4% من إجمالي التجارة.
بناء شراكات اقتصادية إقليمية
تعزز إندونيسيا الروابط عبر الاتفاقيات القائمة ومحادثات اتفاقية الشراكة الاقتصادية الشاملة مع الكويت والبحرين وعُمان وقطر. وتهدف هذه الخطوات إلى توسيع العلاقات الاقتصادية في المنطقة.
إندونيسيا مستورد صافٍ للنفط لكنها أيضاً مُصدّر صافٍ للسلع الأساسية. وقالت إن الضغط على الميزان التجاري قد يُعوَّض إذا ظلت أسعار المعادن والخامات قوية.
أبقت DBS توقعاتها الاقتصادية دون تغيير. وربطت جزءاً من هامش الأمان بتحول هيكلي في دعم الطاقة، الذي بلغ 0.8% من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي.
يبدو أن السوق يبالغ في تقدير المخاطر التي تواجه الأصول الإندونيسية بسبب التوترات الحالية في الشرق الأوسط، ما يخلق فرصة محتملة في مجال تقلبات السوق. ينبغي أن ننظر في بيع خيارات بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money puts) على مؤشر جاكرتا المركب، إذ تشير الأساسيات إلى محدودية الهبوط. ومع استقرار الروبية قرب 15,600 لكل دولار رغم وصول خام برنت إلى 95 دولاراً، تبدو التقلبات الضمنية على خيارات العملة مرتفعة أيضاً وجذابة للبيع.
تموضع صفقات القيمة النسبية
بالنظر إلى الوراء، يظل النموذج الاقتصادي لعام 2025، حيث عملت إندونيسيا كمُصدّر صافٍ للسلع الأساسية، أطروحتنا الرئيسة لمرونتها. إن الارتفاع الحاد في أسعار النيكل والفحم الذي شهدناه العام الماضي وفّر هامش حماية كبيراً في مواجهة ارتفاع تكاليف واردات النفط، وهو اتجاه نتوقع استمراره. وهذا يشير إلى أن اتخاذ مراكز شراء في عقود السلع الأساسية الإندونيسية الآجلة قد يعمل كتحوط فعّال ضد هبوطات أوسع في الأسواق الناشئة.
