ارتفعت الفضة (XAG/USD) بنسبة 1.60% يوم الأربعاء وتم تداولها بالقرب من 83.80 دولار. وجاء هذا الارتداد بعد موجة بيع استمرت ليومين دفعت الأسعار إلى الانخفاض عبر المعادن الثمينة.
ازداد الطلب على الملاذات الآمنة مع تصاعد القتال في الشرق الأوسط بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران. وشمل الوضع غارات جوية وهجمات صاروخية، حيث أطلقت إيران ضربات بصواريخ وطائرات مسيّرة على قواعد أمريكية ومواقع تابعة لحلفاء.
المخاطر الجيوسياسية وتدفقات الملاذ الآمن
راقبت الأسواق احتمال تعطل شحنات الطاقة عبر مضيق هرمز، وهو مسار رئيسي لصادرات النفط العالمية. وقد أثارت أسعار الطاقة الأعلى مخاوف التضخم ودعمت الطلب على أصول مثل الفضة.
قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن البحرية الأمريكية يمكنها مرافقة السفن التجارية في الخليج للحفاظ على تدفق الطاقة. وأضاف أن واشنطن قد تقدم تأمينًا ضد المخاطر السياسية لناقلات النفط في المنطقة.
سعّر المتداولون نحو 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، استنادًا إلى أداة CME FedWatch. يمكن لأسعار الفائدة المنخفضة أن تدعم المعادن الثمينة، لكن قوة الدولار الأمريكي قد تحد من مكاسب الفضة المسعّرة بالدولار.
أظهرت البيانات الأمريكية مكاسب قدرها 63 ألف وظيفة في القطاع الخاص وفق ADP خلال فبراير، أعلى من التوقعات. وارتفع مؤشر ISM لمديري مشتريات الخدمات إلى 56.1 في فبراير من 53.8، وهو ما قد يدعم الدولار الأمريكي ويحد من ارتفاع الفضة.
ما الذي تشير إليه التجربة التاريخية بشأن الخطوة التالية للفضة
نحن أمام سوق تردد أصداء أحداث عام 2025. في ذلك الوقت، أدى التصعيد العسكري في الشرق الأوسط إلى موجة صعود نموذجية للفضة كملاذ آمن، لكنها كانت في النهاية قصيرة الأجل. وتلاشى ذلك الارتفاع السعري بمجرد احتواء التهديد المباشر لإمدادات الطاقة عبر مضيق هرمز وعودة تركيز السوق إلى سياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
اعتبارًا من اليوم، 5 مارس 2026، يتم تداول الفضة قرب 24.15 دولارًا للأونصة، وبينما تؤجج العناوين الجيوسياسية الجديدة التقلبات، فإن الخلفية الاقتصادية مختلفة تمامًا. الدرس الأبرز من 2025 هو عدم المبالغة في رد الفعل تجاه الارتفاعات المدفوعة بالصراع عندما تكون البيانات الاقتصادية الأساسية قوية. ومع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أن التضخم ما يزال ثابتًا بعناد عند 3.1%، ليس لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب كبير لخفض الفائدة بقوة.
هذا التضخم المستمر، إلى جانب سوق عمل قوي أضاف 275,000 وظيفة الشهر الماضي، يبقي مؤشر الدولار الأمريكي متماسكًا فوق مستوى 103. وهذا يمثل عامل ضغط معاكس كبير للفضة، على غرار قوة الدولار التي حدّت المكاسب في 2025. لذلك، من المرجح أن يواجه أي تحرك للفضة فوق مستوى المقاومة عند 25 دولارًا ضغوط بيع كبيرة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن شراء خيارات الشراء (Call) طويلة الأجل ينطوي على مخاطرة، إذ يبدو أن حدوث اختراق سعري مستدام غير مرجح. قد تكون استراتيجية أكثر حذرًا خلال الأسابيع القادمة هي النظر في بيع خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) لتحصيل العلاوة على أساس توقع بقاء الفضة ضمن نطاق تداول عرضي. يستفيد هذا النهج من ارتفاع التقلب الضمني الناجم عن الأخبار الجيوسياسية من دون المراهنة على حركة صعودية كبيرة.
