أفاد رابوبنك بأن ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي يقلّص توقعات خفض أسعار الفائدة القريب من جانب بنك إنجلترا. وهو يتوقع الآن بقاء سعر الفائدة الأساسي دون تغيير حتى عام 2026، مع تأجيل التيسير إلى عام 2027.
تُقدَّر حركة الطاقة بأنها ستضيف نحو 65 نقطة أساس إلى التضخم في المملكة المتحدة بحلول منتصف العام. ومن شأن ذلك أن يرفع التضخم إلى نحو 2.7% بدلًا من التوقع السابق عند 2%.
إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة
انخفض الاحتمال الضمني في السوق لخفض بنك إنجلترا للفائدة هذا الشهر من نحو 80% إلى قرابة 25%. ويشير التقرير إلى أن أسواق الجنيه الإسترليني أعادت التسعير بوتيرة أسرع من غيرها.
سحب رابوبنك توقعه السابق بخفضين للفائدة في النصف الأول من العام. ويربط ذلك بمخاطر بقاء التضخم فوق 2% إذا استمرت صدمة الطاقة، حتى لو ارتفعت البطالة.
ويضيف أن لدى المملكة المتحدة قدرة محدودة على صعيدي السياسة النقدية والمالية لتعويض الأثر، ما يترك الاقتصاد مكشوفًا إلى أن تستقر أسواق الطاقة. وإذا هدأت توترات الشرق الأوسط وتراجعت أسعار الطاقة، فقد يعيد إدراج خفض الفائدة ضمن توقعاته لعام 2026.
يذكر المقال أنه تم إنتاجه باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر.
تداعيات التداول عبر أسعار الفائدة والعملات الأجنبية والأسهم
تعطلت توقعات خفض بنك إنجلترا للفائدة هذا العام بسبب صدمة الطاقة الأخيرة. ينبغي الآن النظر في بيع عقود SONIA الآجلة، لا سيما للنصف الثاني من عام 2026، مع قيام السوق بإزالة التخفيضات التي كانت مُسعَّرة مسبقًا. وتعكس إعادة التسعير هذه الرأي القائل بأن سعر الفائدة الأساسي سيبقى دون تغيير لبقية العام.
يأتي هذا التحول استجابة مباشرة لتجاوز خام برنت 95 دولارًا للبرميل، وهو ارتفاع حاد مقارنة بمستويات 80 دولارًا التي رأيناها في بداية العام. ومع إظهار أحدث بيانات التضخم في المملكة المتحدة من مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير استقر عند 2.4%، فإن قفزة الطاقة هذه تجعل العودة إلى هدف 2% غير مرجحة بدرجة كبيرة على المدى القريب.
وبناءً على ذلك، من المرجح أن يجد الجنيه الإسترليني دعمًا مستمرًا مقابل عملات مثل اليورو، حيث لا يزال من المتوقع أن ينظر البنك المركزي في التيسير. يوفّر شراء خيارات الشراء على GBP/EUR طريقة للاستفادة من هذا التباين في السياسات مع مخاطر محددة. وقد رأينا ديناميكية مماثلة في عام 2025 عندما دفعت فروق أسعار الفائدة الجنيه الإسترليني للارتفاع خلال الربع الثالث.
بالنسبة لأسواق الأسهم، تُعد بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة عامل ضغط على مؤشر FTSE 250 الأكثر تركيزًا على السوق المحلية. وتشير تكاليف الاقتراض الأعلى وتراجع دخول المستهلكين إلى نظرة هبوطية، ما يجعل خيارات البيع على المؤشر وسيلة تحوّط جذابة أو رهانًا مضاربيًا. ويزداد ذلك وجاهةً مع إظهار أحدث البيانات ارتفاع البطالة في المملكة المتحدة إلى 4.5%، ما يشير إلى مستهلك أضعف.
