كان مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو (HCOB) عند 51.9 في فبراير. وقد طابق ذلك التوقعات.
تشير قراءة أعلى من 50 إلى نمو، بينما تشير قراءة أقل من 50 إلى انكماش. ويُظهر المؤشر عند 51.9 استمرار التوسع.
توقعات نمو منطقة اليورو
تؤكد قراءة مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر فبراير عند 51.9 أن اقتصاد منطقة اليورو يسير على مسار نمو ثابت، وإن كان دون طموحات كبيرة. وبما أن هذا الرقم جاء مطابقًا للتوقعات، فإننا لا نتوقع صدمة في السوق، بل تأكيدًا لرواية «الهبوط السلس» الحالية. وهذا التوسع المستقر، الذي يمتد الآن للشهر الرابع على التوالي، من شأنه أن يُبقي مخاطر الهبوط محدودة على المدى القريب.
تمنح هذه البيانات البنك المركزي الأوروبي سببًا محدودًا للنظر في خفض وشيك لأسعار الفائدة، خصوصًا مع ارتفاع التضخم الأساسي مؤخرًا إلى 2.5% الشهر الماضي. وبالنسبة لنا، يعزز ذلك بيئة «مرتفعة لفترة أطول» لأسعار الفائدة، مما يجعل من الحكمة التموضع لعوائد مستقرة إلى أعلى قليلًا. ينبغي أن ننظر في بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على عقود بوند الألمانية الآجلة، إذ يبدو أن حدوث ارتفاع كبير في أسعار السندات غير مرجّح.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن تلاشي مخاوف الركود يعد عاملًا إيجابيًا واضحًا لمؤشرات مثل EURO STOXX 50. وتدعم البيانات أرباح الشركات وتبرر التقييمات الحالية دون أن تشير إلى أن الاقتصاد يسخن بشكل مفرط. هذه البيئة مثالية لبيع التقلبات، لذا سنسعى إلى بيع خيارات البيع على المؤشر دون مستويات الدعم الفنية الرئيسية.
إن النظرة المستقرة لمنطقة اليورو تتباين مع بيانات أكثر ليونة قليلًا قادمة من الولايات المتحدة، حيث جاء مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات عند 52.2 في القراءة الأحدث، وهو أقل قليلًا من المتوقع. ويوفر هذا التباعد دعمًا متواضعًا لليورو، بما يشير إلى قوة في زوج EUR/USD. يمكننا هيكلة فروقات شراء (Call spreads) منخفضة العلاوة لاستهداف تحرك تدريجي صعودًا في زوج العملات خلال الأسابيع المقبلة.
