جاء مؤشر مديري المشتريات الخدمي (HCOB) في إيطاليا عند 52.3 في فبراير. وكان ذلك أعلى من التوقعات البالغة 52.
تشير قراءة أعلى من 50 إلى نمو في نشاط الخدمات. وظلت نتيجة فبراير فوق مستوى 50.
زخم الخدمات في إيطاليا
نرى قطاع الخدمات في إيطاليا يُظهر قوة أكبر من المتوقع، مسجّلًا 52.3 لمؤشر مديري المشتريات في فبراير بينما كنا نتوقع 52. هذه المفاجأة الإيجابية تشير إلى أن الاقتصاد المحلي يتمتع بزخم قوي مع الخروج من الشتاء. ويعزز ذلك بيانات مُعدّلة تُظهر أن الناتج المحلي الإجمالي الإيطالي للربع الرابع 2025 نما بنسبة 0.3%، وهو أفضل قليلًا من التقديرات الأولية.
يشير ذلك إلى أن تبنّي موقف صعودي تجاه مؤشر FTSE MIB يبدو مبررًا على المدى القريب. ينبغي التفكير في شراء خيارات الشراء لشهر أبريل أو عقود المؤشر الآجلة، توقعًا لأن يؤدي النشاط الاقتصادي الأقوى إلى تعزيز أرباح الشركات، ولا سيما في القطاع المصرفي وخدمات المستهلكين. ونتذكر كيف ارتفع المؤشر خلال النصف الثاني من 2025 عندما أشارت مفاجآت مماثلة في مؤشرات مديري المشتريات إلى تعافي اقتصادي.
كما أن البيانات الإيطالية الأقوى توفر دعمًا لليورو. ينبغي للمتداولين النظر إلى ذلك كفرصة لبناء مراكز شراء في EUR/USD، إذ يضيف وزنًا لحجة البنك المركزي الأوروبي للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وكانت أرقام التضخم الأخيرة لمنطقة اليورو، التي جاءت عند 2.8% لشهر فبراير، قد جعلت خفضًا قريب الأجل لأسعار الفائدة أقل احتمالًا.
وبناءً على ذلك، قد نرى عوائد السندات الحكومية الإيطالية (BTPs) تتعرض لضغوط صعودية. وقد تدفع هذه البيانات المتداولين إلى بيع عقود BTP الآجلة على المكشوف، مراهنةً على أن البنك المركزي الأوروبي سيؤخر أي خفض محتمل لأسعار الفائدة. وقد يتسع الفارق بين سندات BTP لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية (Bunds)، والذي يبلغ حاليًا 130 نقطة أساس فقط، إذا استمر هذا التفوق الاقتصادي.
ما الذي يجب مراقبته لاحقًا
علينا الآن مراقبة مؤشر مديري المشتريات المركب القادم لمنطقة اليورو بأكملها لمعرفة ما إذا كانت هذه القوة الإيطالية تمثل اتجاهًا واسع النطاق. وإذا جاءت البيانات الأوروبية الأوسع قوية أيضًا، فستصبح الحجة لصالح مراكز شراء الأسهم ومراكز بيع السندات على المكشوف أكثر إقناعًا. وقد يكون بيع التقلبات على مؤشر FTSE MIB استراتيجية قابلة للتطبيق أيضًا إذا استمر هذا الاستقرار.
