ارتفع تضخم منطقة اليورو وفق مؤشر HICP إلى 1.9% على أساس سنوي في فبراير، صعودًا من 1.7% وبأعلى من التوقعات. بلغ التضخم الأساسي 2.4% على أساس سنوي مقابل إجماع عند 2.2%، مع ارتفاع تضخم الخدمات الأساسية بنسبة 0.4% على أساس شهري (معدل موسميًا) بعد تراجع قدره 0.1% في يناير.
من المتوقع أن يبقى سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.00%، مع بقاء التضخم أقل بقليل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وقد أُشير إلى تأثير تضخمي مرتبط بدورة الألعاب الأولمبية الشتوية في إيطاليا كأحد العوامل وراء مفاجأة فبراير.
توقعات التضخم والتسعير
من المتوقع أن يبلغ تضخم منطقة اليورو 2.0% على أساس سنوي في مارس و2.2% في الربع الثاني، ارتباطًا بارتفاع أسعار الغاز الأوروبية. وتشير تسعيرات العقود الآجلة إلى ارتفاع قصير الأجل في أسعار النفط والغاز الأوروبي.
تشمل الإصدارات المقبلة بيانات البطالة لشهر يناير والقراءات النهائية لمؤشرات مديري المشتريات لشهر فبراير. من المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 6.2%، بينما يُتوقع أن تؤكد قراءات مؤشرات مديري المشتريات النهائية القراءة الأولية التي أشارت إلى نمو معتدل.
النمو وأسعار الفائدة واستراتيجية السوق
مع وصول سعر الفائدة الرئيسي لدى البنك المركزي الأوروبي الآن إلى 2.75%، تُسعّر السوق احتمالًا أكبر لمزيد من التشديد، بخلاف الموقف المستقر قبل عام. إلا أن ذلك يتعقّد بسبب أحدث مؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات في منطقة اليورو، الذي تباطأ إلى 50.5، ما يشير إلى أن النمو الاقتصادي أصبح أكثر هشاشة. وقد تحسن معدل البطالة بشكل طفيف فقط خلال العام الماضي، منتقلًا من 6.2% إلى 6.1% المعلَن لشهر يناير 2026.
نظرًا للتعارض بين تضخمٍ لزج ونموٍ آخذ في التباطؤ، فإن حالة عدم اليقين بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي مرتفعة. ينبغي للمتداولين النظر في مراكز تستفيد من هذا الغموض، مثل شراء التقلبات على أدوات أسعار الفائدة قصيرة الأجل مثل عقود اليوريبور الآجلة. قرار البنك المركزي الأوروبي أقل قابلية للتنبؤ الآن بكثير مما كان عليه خلال الفترة نفسها من عام 2025.
في مشتقات العملات، تجعل هذه البيئة خيارات زوج EUR/USD مثيرة للاهتمام بشكل خاص. يمكن لاستراتيجية تستخدم خيارات الشراء (Call) أن تلتقط مكاسب محتملة إذا قدّم البنك المركزي الأوروبي مفاجأة متشددة لمكافحة التضخم. يتيح هذا النهج للمتداولين التموضع لليورو أقوى، بينما يحدّ القسط المدفوع من المخاطر في حال غلبت مخاوف النمو وضعفت العملة.
