تؤدي التوترات في الشرق الأوسط إلى ضغط على اليورو مقابل الدولار. منطقة اليورو مكشوفة لأن أوروبا تعتمد بشكل كبير على الطاقة المستوردة، في حين أن النمو الاقتصادي بطيء بالفعل.
قد يؤدي الارتفاع المطوّل في أسعار الطاقة إلى إضعاف نمو منطقة اليورو. كما يمكن لارتفاع تكاليف الطاقة أن يرفع معدلات التضخم.
أسعار الطاقة وهشاشة اليورو
قد يترك ذلك البنك المركزي الأوروبي أمام معضلة في السياسة. فقد يحتاج إلى الاستجابة لارتفاع حاد ومستمر في الأسعار، وربما يضطر حتى إلى التفكير في رفع أسعار الفائدة.
بعد أن فاجأت أرقام التضخم لشهر فبراير الاتجاه الصعودي، يرى السوق احتمالاً لرفع الفائدة، رغم أنه لا يزال ضئيلاً. وفي هذا السياق، يُنظر إلى عدم اليقين الجيوسياسي على أنه أكثر سلبية لليورو منه للدولار الأمريكي.
لا تزال عوامل أخرى مهمة، بما في ذلك بيانات أمريكية عالية الأهمية من المقرر صدورها هذا الأسبوع، مع مؤشر ADP اليوم وتقرير الوظائف غير الزراعية NFP يوم الجمعة. كما تُذكر مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لكن الصراع هو محور التركيز حالياً.
وطالما ظل ذلك قائماً، يوصف زوج EUR/USD بأنه منحاز إلى الهبوط. وكلما طال أمد الصراع، يُتوقع أن تزداد مخاطر الهبوط على اليورو.
استراتيجيات المشتقات لزوج اليورو/الدولار
في ظل استمرار الصراع في الشرق الأوسط، نرى أن عدم اليقين الجيوسياسي يضغط على اليورو أكثر من الدولار. إن اعتماد أوروبا الكبير على واردات الطاقة يجعل اقتصادها عرضة لارتفاع أسعار النفط. وتزداد هذه الهشاشة بسبب أن نمو منطقة اليورو بطيء جداً بالفعل.
تدعم البيانات الأخيرة هذه النظرة الحذرة تجاه أوروبا. فقد ظل خام برنت يتداول بإصرار فوق 95 دولاراً للبرميل، ما يهدد مباشرة بزيادة التكاليف على الشركات والمستهلكين في أنحاء القارة. ويأتي ذلك بعد أن أظهر أحدث التقديرات السريعة للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 توسعاً هزيلاً بنسبة 0.1%، مؤكداً هشاشة الوضع الاقتصادي.
وهذا يضع البنك المركزي الأوروبي في موقف بالغ الصعوبة. فقد ارتفعت الأرقام الأولية للتضخم لشهر فبراير 2026 بشكل غير متوقع إلى 2.8%، مدفوعة بالطاقة، ما يخلق خطر الركود التضخمي. ويرى السوق الآن أن البنك المركزي الأوروبي عالق، غير قادر على دعم النمو دون تأجيج التضخم، وهو ما يعد سلبياً بوضوح للعملة الموحدة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه النظرة إلى التمركز لاحتمال ضعف زوج EUR/USD خلال الأسابيع المقبلة. قد يكون شراء خيارات البيع (Put) على EUR/USD استراتيجية حصيفة. فهذا يتيح الاستفادة من أي حركة هبوطية مع تحديد الحد الأقصى للخسارة بقيمة القسط المدفوع، وهي ميزة مهمة في سوق تحركه عناوين غير متوقعة.
وبديلاً عن ذلك، لمن يسعون إلى توليد دخل انطلاقاً من رؤية أن الصعود محدود، يمكن النظر في بيع خيارات الشراء (Call) خارج نطاق سعر التنفيذ على EUR/USD أو تطبيق استراتيجيات فروق الشراء الهابطة (Bear Call Spreads). تحقق هذه الاستراتيجيات ربحاً إذا تحرك الزوج أفقياً أو انخفض، بما ينسجم مع الضغوط الأساسية الحالية. وقد رأينا كيف تكرر هذا النمط عدة مرات في عام 2025، حيث كانت موجات التصعيد الجيوسياسي تكبح باستمرار أي ارتفاعات لليورو.
حتى مع اقتراب صدور بيانات أمريكية مهمة، فإن هذه العوامل الجيوسياسية تتقدم في الأولوية. فعلى سبيل المثال، رغم أن تقرير الوظائف غير الزراعية القوي لشهر فبراير، الذي أضاف 210,000 وظيفة قوية، يشير إلى متانة الدولار، يبقى المحرك الأساسي للزوج هو الصراع. وطالما استمر هذا الوضع، تبدو مخاطر اليورو مائلة إلى الجانب الهبوطي.
