تغير البطالة في إسبانيا كان 3,000 في فبراير. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 37,500.
تشير البيانات إلى ارتفاع أصغر في البطالة مما كان متوقعًا. لم تُقدَّم أي أرقام إضافية في التحديث.
مفاجأة سوق العمل الإسباني
هذا الرقم لوظائف إسبانيا يُعد مفاجأة كبيرة، إذ يشير إلى اقتصاد محلي أكثر سخونة بكثير مما قمنا بتسعيره للربع الأول من عام 2026. كان السوق مهيأً لاستمرار التباطؤ، لكن هذه البيانات تفرض إعادة تقييم فورية للأصول المرتبطة بإسبانيا. ينبغي أن ننظر في شراء خيارات صعود قصيرة الأجل على مؤشر IBEX 35، إذ من المرجح أن يتفوق المؤشر في الأداء.
هذا لا يحدث بمعزل؛ فقد بلغ مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في إسبانيا 56.5 الأسبوع الماضي، وهو مستوى لم نشهده منذ أكثر من عام. وبالنظر إلى الخلف، فإن إيرادات السياحة للربع الأخير من 2025 تجاوزت أيضًا تقديرات المحللين بنحو 8% تقريبًا، ما يشير إلى أن المستهلك ظل مرنًا على نحو لافت. هذا الاتجاه يجعلنا أكثر ثقة في المراكز الصعودية على أسهم الاستهلاك والبنوك مثل Banco Santander وIAG.
تبدو البيانات أكثر قوة عندما نقارنها بالضعف المستمر الذي رأيناه في ألمانيا. نتذكر كيف انكمشت طلبيات المصانع الألمانية لثلاثة أشهر متتالية في نهاية 2025، وهو اتجاه لم يبدأ بالانعكاس بعد. هذا التباين يدعم صفقة قيمة نسبية، لذا ينبغي أن ننظر في هياكل تقوم بالشراء لعقود IBEX 35 الآجلة مع بيع عقود DAX الآجلة.
مسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي
الأهم من ذلك، أن هذه البيانات الإسبانية القوية تعقّد الصورة بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. ومع بقاء قراءة التضخم الأساسي في منطقة اليورو لشهر يناير فوق 2.5% بعناد، فإن هذا النوع من قوة سوق العمل الوطنية يجعل خفض الفائدة في أبريل من جانب البنك المركزي الأوروبي أقل حتمية. نعتقد أن شراء خيارات تستفيد من بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول أصبح الآن تحوطًا جذابًا جدًا.
