ارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة في بورصة نايمكس بنسبة 2.3% إلى قرب 73.00 دولاراً في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. وجاءت هذه الحركة عقب تقارير أفادت بإغلاق مضيق هرمز، وهو مسار يُستخدم لنقل 20% من شحنات النفط الخام العالمية.
وذكرت رويترز أن بياناً للحرس الثوري الإيراني في وقت متأخر من يوم الاثنين قال إن السفن التي تحاول العبور سيتم إطلاق النار عليها. وقد كثّفت إيران نشاطها العسكري قرب المضيق وسط صراع يشارك فيه الولايات المتحدة وإسرائيل.
تأثير علاوة مخاطر الجغرافيا السياسية
قالت القوات الأمريكية إنها دمرت مراكز قيادة تابعة للحرس الثوري الإيراني، إضافة إلى مواقع للدفاع الجوي الإيراني ومنصات إطلاق صواريخ. وأفادت التقارير بأن هذا قلّص قدرة طهران على تنفيذ هجمات.
كما تغيّرت توقعات أسعار الفائدة الأمريكية بعد بيانات عن التضخم على مستوى المصانع. وقد أظهرت أداة CME FedWatch أن احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير في يونيو بلغ 53.5%، ارتفاعاً من 42.7% يوم الجمعة.
وأظهر تقرير مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع التصنيع أن المؤشر الفرعي «الأسعار المدفوعة» ارتفع إلى 70.5. وقارن ذلك بتقديرات عند 59.5 وقراءة سابقة عند 59.0.
يُعد خام غرب تكساس الوسيط معياراً للنفط الخام مصدره الولايات المتحدة ويجري توزيعه عبر مركز كوشينغ. ويتحدد سعره بفعل العرض والطلب، والنمو العالمي، والأحداث السياسية، وقرارات أوبك، والدولار الأمريكي، وبيانات المخزونات الأسبوعية من معهد البترول الأمريكي (API) وإدارة معلومات الطاقة (EIA)، والتي تكون عادة ضمن 1% من بعضها البعض في 75% من الوقت.
تموضع السوق ومخاطر المخزونات
عند النظر إلى أزمة عام 2025، فإن اندفاع خام غرب تكساس الوسيط إلى قرب 73 دولاراً عقب إغلاق مضيق هرمز رسّخ مستوى نفسياً جديداً للسوق. وقد أدخل ذلك الحدث علاوة كبيرة لمخاطر الجغرافيا السياسية نرى أنها استمرت إلى تداولات اليوم. إن ذاكرة صدمة الإمدادات تلك تعني أن المتداولين باتوا أسرع في رد الفعل تجاه أي توترات في الشرق الأوسط.
حتى مع إعادة فتح المضيق منذ فترة طويلة، تظل التقلبات مرتفعة، وهو ما يُعد نتيجة مباشرة لحادثة 2025. ويجري حالياً تداول مؤشر تقلبات النفط الخام التابع لـ CBOE (OVX) قرب 38، وهو أعلى بشكل ملحوظ من المتوسطات التي شاهدناها قبل صراع 2025. ويشير ذلك إلى أن سوق الخيارات ما زال يُسعّر احتمالاً مرتفعاً لتحركات سعرية مفاجئة.
استجابةً لعدم الاستقرار السعري في العام الماضي، شهدنا زيادة كبيرة في الإنتاج من خارج أوبك، ولا سيما من الولايات المتحدة. وتُظهر أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة (EIA) أن إنتاج النفط الخام الأمريكي ارتفع الآن إلى مستوى قياسي بلغ 13.5 مليون برميل يومياً. ويوفر هذا المعروض الإضافي عازلاً مهماً يساعد على كبح إمكانية ارتفاع أسعار النفط خلال الاضطرابات البسيطة.
وفي الوقت نفسه، يظل جانب الطلب مقيداً بقرارات السياسة النقدية المتخذة في أعقاب قفزة التضخم في 2025. إذ إن الاحتياطي الفيدرالي، الذي اضطر إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول طوال العام الماضي، يُبقي النمو الاقتصادي العالمي تحت السيطرة. وينعكس ذلك في أحدث قراءات مؤشرات مديري المشتريات الصناعية العالمية، التي كانت تدور حول مستوى يزيد قليلاً على 50 نقطة، ما يدل على توسع متواضع فقط.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى استراتيجيات تستفيد من سوق يتحرك ضمن نطاق، لكنه متقلب. وقد يكون بيع فروق خيارات الشراء خارج نطاق السعر مع أسعار تنفيذ فوق 85 دولاراً للبرميل نهجاً حكيماً للاستفادة من سقف الإنتاج. وهذا يتيح للمتداولين تحصيل علاوة مع المراهنة على أن قوة المعروض الأمريكي وتشدد سياسة الفيدرالي سيمنعان سيناريو ارتفاع جامح للأسعار مثل الذي رأيناه لفترة وجيزة في 2025.
مع حساسية السوق المرتفعة، يجب أن نضع تركيزاً أكبر على تقارير مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأسبوعية. فقد يؤدي سحب كبير غير متوقع من المخزونات بسهولة إلى موجة صعود حادة تختبر الحدود العليا للنطاق الحالي. لذلك، فإن الاحتفاظ بالمراكز خلال تقارير يوم الأربعاء ينطوي على مخاطر أكبر بكثير مما كان عليه قبل اضطراب 2025.
