من المقرر أن تتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أمام لجنة الشؤون الاقتصادية والنقدية (ECON) في البرلمان الأوروبي اليوم. وقد أشارت مؤخراً إلى قرارات سياسة نقدية «رشيقة»، في حين تُسعّر الأسواق أسعار فائدة ثابتة حتى ما تبقى من عام 2026.
قد يكون لإصدارات مؤشر أسعار المستهلكين المقبلة خلال الأيام القليلة القادمة تأثير محدود على توقعات الفائدة. ويُوصف فارق أسعار الفائدة القصيرة الأجل بين اليورو والدولار الأميركي (EUR:USD) حالياً بأنه غير مواتٍ لزوج EUR/USD.
التوقعات بشأن سياسة البنك المركزي الأوروبي
يُقال إن الثقة بالدولار الأميركي لم تُستعد بعد بالقدر الكافي بما يوحي بهبوط كبير إضافي في زوج EUR/USD. ويُحدَّد مستوى 1.1750 كمنطقة دعم، ما لم يحدث تصعيد كبير في إيران.
ومع إشارة مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم سيبقون «رشيقين»، فإن السوق تُسعّر أسعار فائدة ثابتة حتى ما تبقى من 2026. وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو لشهر يناير أن التضخم العام بلغ 2.3%، وهو مستوى غير مرتفع بما يكفي لفرض تغيير في السياسة. وهذا يعزز وجهة نظرنا بأن البنك المركزي الأوروبي سيبقى على التثبيت في المستقبل المنظور.
لا يزال فارق العائد بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو يصب في مصلحة الدولار، إذ يبلغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين نحو 4.50% مقارنةً بنحو 2.75% للسندات الألمانية لأجل عامين. غير أن البيانات الأميركية الضعيفة مؤخراً، مثل تراجع مؤشر ISM للصناعات التحويلية إلى 49.5، قد حدّت من قوة الدولار في الوقت الراهن. وهذا يفسر افتقار السوق إلى القناعة لدفع زوج EUR/USD إلى مستويات أدنى بكثير.
في ظل بيئة منخفضة التقلبات ووجود أرضية قوية، يبدو أن بيع الخيارات استراتيجية قابلة للتطبيق. نرى مستوى 1.1750 دعماً متيناً، ما يجعله سعراً تنفيذياً جذاباً لبيع عقود البيع الأسبوعية أو الشهرية لتحصيل العلاوة. تستفيد هذه المقاربة من توقع بقاء زوج العملات ضمن نطاق عرضي.
المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها
كان هذا التحرك السعري الجانبي نمطاً اعتدنا عليه طوال 2025 بعد انتهاء دورات رفع الفائدة الحادة في السنوات السابقة. لذلك ينبغي على المتداولين البقاء متيقظين لأي أخبار جيوسياسية مهمة، ولا سيما المتعلقة بإيران، لأن ذلك هو الخطر الأساسي الذي قد يكسر هدوء السوق الحالي. ومن المرجح أن يؤدي مثل هذا الحدث إلى ارتفاع حاد في التقلبات واختبار مستوى الدعم 1.1750.
