شهدت شهية المخاطرة تحسناً عبر عدة فئات من الأصول، في حين أصبحت توقعات أسعار الفائدة أقل ميلاً إلى التيسير، ما دعم مؤشر الدولار الأمريكي. وتحولت تسعيرات السوق لخفض أسعار الفائدة الأمريكية مع تزايد الثقة في الآفاق القريبة الأجل وتراجع مخاوف البطالة الجماعية.
انخفضت احتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بحلول اجتماع يونيو إلى ما دون 50% للمرة الأولى هذا العام، لتغلق عند 48%. وجاءت هذه الخطوة بعد عودة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) إلى 3.0%، ما عزز الشكوك حول خفض مبكر.
إعادة تسعير أسعار الفائدة ودعم الدولار
مع استبعاد خفض أسعار الفائدة من التسعير، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى. ارتفع عائد السندات لأجل عامين بمقدار 0.9 نقطة أساس إلى 3.47%، وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 2.3 نقطة أساس إلى 4.05%.
وأشار التقرير أيضاً إلى مزاد ضعيف لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 5 سنوات كإشارة أخرى على تغيّر أوضاع أسعار الفائدة. كما يذكر المقال أنه أُنتج بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر، ويتضمن مدخلات قام فريق FXStreet Insights بتنسيقها.
نحن نرى المستثمرين يتراجعون بسرعة عن رهانات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في النصف الأول من هذا العام. وقد قلّص تقرير وظائف قوي على نحو مفاجئ لشهر يناير، والذي أظهر إضافة 265,000 وظيفة، المخاوف من أي تباطؤ اقتصادي قريب الأجل. وهذا، إلى جانب التضخم العنيد، يخلق بيئة داعمة للدولار الأمريكي.
قبل بضعة أسابيع فقط، انخفضت احتمالات خفض سعر الفائدة بحلول اجتماع يونيو إلى ما دون 50% للمرة الأولى هذا العام. والآن تُظهر أداة CME FedWatch أن تلك الاحتمالات قد انهارت أكثر لتصل إلى 35% فقط حتى صباح اليوم. إن استمرار التضخم، مع بقاء بيانات Core PCE الأخيرة لشهر يناير عند 2.9% بشكل عنيد، يفرض إعادة تسعير كبيرة للتوقعات.
تقلبات منحنى الخزانة وتموضع التداول
مع قيام السوق باستبعاد هذه التخفيضات في أسعار الفائدة من التسعير، نشهد تحركات كبيرة في سندات الخزانة الأمريكية. لقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو شديد الحساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، من نحو 3.47% إلى أكثر من 4.70% في الأسابيع الأخيرة. وتشير هذه الإزاحة إلى أن المتداولين يستعدون لبيئة أسعار فائدة «أعلى لفترة أطول»، في تناقض واضح مع الافتراضات السابقة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجيات تستفيد من قوة الدولار وارتفاع تقلبات العائد. يمكن استخدام الخيارات على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، والذي ارتفع بالفعل إلى 104.50، للتموضع لتحقيق مكاسب إضافية. ينبغي أيضاً النظر في استراتيجيات على عقود الخزانة الآجلة، مثل شراء خيارات البيع (Puts)، للتحوط أو للمضاربة على استمرار ارتفاع العوائد.
