انخفض زوج USD/CAD لليوم الثاني على التوالي يوم الخميس، مبتعدًا عن ذروة شهرية سُجّلت في وقت سابق من الأسبوع. وتم تداوله قرب 1.3665، منخفضًا بنحو 0.20% خلال اليوم، مع بقاء الخسائر محدودة قبيل المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران.
ضعف الدولار الأمريكي وسط حالة عدم يقين جديدة مرتبطة بسياسة التجارة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب. جاء ذلك بعد حكمٍ للمحكمة العليا ضد الرسوم الجمركية الواسعة يوم الجمعة الماضي، وبعده أعلن ترامب إطارًا جديدًا وأبقى الأجندة التجارية قائمة.
الرسوم المؤقتة وعدم اليقين التجاري
قال ترامب يوم الأربعاء إن البيت الأبيض انتقل إلى رسوم جمركية عالمية مؤقتة بنسبة 10% لمدة 150 يومًا بموجب القسم 122. كما قال إن الإدارة تعمل على رفع الرسوم إلى 15%، ما يزيد المخاوف بشأن الإجراءات الانتقامية واضطراب سلاسل الإمداد.
كما أن النبرة الإيجابية في أسواق الأسهم قلّصت الطلب على الدولار كملاذ آمن. واستقرت أسعار النفط قرب أدنى مستوى أسبوعي بعد ارتفاع كبير في المخزون الأمريكي، رغم أن مخاطر الإمدادات المرتبطة باحتمال صراع أمريكي-إيراني قدّمت دعمًا.
قدّمت أسعار النفط المنخفضة دعمًا محدودًا للدولار الكندي المرتبط بالسلع. وقد يحدّ ذلك من زيادة عمليات بيع USD/CAD ما لم يظهر زخم أوضح لاحقًا.
نرى زوج USD/CAD يتداول بنبرة أكثر ليونة حول 1.3450، ما يعكس استمرار حالة عدم اليقين في الدولار الأمريكي. ويُذكّر ذلك بالتقلبات التي شهدناها العام الماضي بعد الإعلان عن الرسوم العالمية المؤقتة بنسبة 10% في أوائل عام 2025. وقد تركت تلك التحولات في السياسة التجارية آثارًا طويلة الأمد على توقعات التضخم في كلا البلدين.
التضخم وتباين سياسات البنوك المركزية
أثر تلك الرسوم المستمر يظهر الآن في أحدث أرقام التضخم. ومع استقرار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي عند 3.1% وتراجع مؤشر أسعار المستهلكين الكندي قليلًا إلى 2.9%، يراهن المتداولون على تباين في سياسة البنوك المركزية. هذا الفارق الطفيف في التضخم يغذي التكهنات بأن بنك كندا قد يحتاج إلى النظر في تيسير السياسة في وقت أقرب من الاحتياطي الفيدرالي.
هذا التباين المحتمل في السياسات يُعد عاملًا رئيسيًا يفرض ضغطًا هبوطيًا على الزوج. تُسعّر الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 60% لخفضٍ في الفائدة من بنك كندا بحلول يونيو، بينما تم دفع توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي إلى الربع الثالث. هذه الرؤية تُفضّل ضعف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي على المدى المتوسط.
لكن جانب السلع يحدّ من قوة الدولار الكندي. يواجه خام غرب تكساس الوسيط صعوبة في الحفاظ على مستوى فوق 78 دولارًا للبرميل بعد أن أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) زيادة غير متوقعة في مخزونات الولايات المتحدة قدرها 3.5 مليون برميل. أسعار النفط الهادئة تعمل كعامل كابح للدولار الكندي، ما يمنع موجة بيع أكثر حدة في USD/CAD.
عند النظر إلى سوق الخيارات، فإن التقلب الضمني لمدة شهر لزوج USD/CAD يقف قرب مستوى منخفض عند 5.8%، ما يشير إلى أن المتداولين لا يتوقعون تحركات انفجارية في المستقبل القريب. ومع ذلك، يُظهر انحراف انعكاس المخاطر ميلًا طفيفًا نحو شراء خيارات شراء الدولار الكندي، ما يشير إلى أن متداولي الخيارات يتموضعون بهدوء لمزيد من القوة في الدولار الكندي. وهذا يوحي بأنه بينما يتحرك السعر الفوري بتردد، فإن المعنويات الأساسية ترجح انخفاض USD/CAD.
