ارتفع رصيد الحساب الجاري التراكمي للمكسيك إلى 1.6% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع. وجاء ذلك ارتفاعاً من 0.49% في الفترة السابقة.
وتُظهر الأرقام زيادة قدرها 1.11 نقطة مئوية. وتشير البيانات إلى رصيد الحساب الجاري التراكمي نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي.
نرى هذا التحسّن الحاد في الحسابات الخارجية للمكسيك كإشارة صعودية واضحة للبيزو المكسيكي. وتُظهر بيانات نهاية عام 2025 أن البلاد باتت على أساس مالي أقوى بكثير، ما ينبغي أن يجذب مزيداً من رؤوس الأموال. وهذا يعزز وجهة نظرنا بأن استراتيجيات المشتقات ينبغي أن تفضّل قوة البيزو مقابل الدولار على المدى القريب.
وتكمّل هذه القوة الأساسية فارق أسعار الفائدة المرتفع الذي دعم البيزو، وهو اتجاه رأيناه يترسّخ طوال عام 2025 عندما أبقى بنك المكسيك (Banxico) سعر الفائدة الأساسي عند 11.25%. ومع اختبار سعر صرف USD/MXN بالفعل لمستويات منخفضة قرب 17.05 هذا الشهر، قد يوفّر هذا الخبر الزخم لكسر ذلك المستوى النفسي المحوري نزولاً. لذا ينبغي أن نفكّر في بيع عقود USD/MXN الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات شراء على البيزو.
كما أن تحسّن الحساب الجاري يغيّر أيضاً التوقعات الخاصة بسياسة أسعار الفائدة، مانحاً البنك المركزي مرونة أكبر. وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال مصدر قلق، فإن هذا الاستقرار الخارجي قد يسمح لبنك المكسيك بالنظر في خفض أولي للفائدة في وقت أقرب مما تتوقعه السوق حالياً. وينبغي أن ننظر إلى بناء مراكز في عقود TIIE الآجلة لتسعير توجه أكثر ميلاً للتيسير قد يظهر بحلول الربع الثاني.
وبالنظر إلى هذه القراءة القوية، نتوقع أن تنخفض التقلبات الضمنية في البيزو مع تراجع حالة عدم اليقين. في العام الماضي، بلغ متوسط التقلبات الضمنية لخيارات USD/MXN لأجل 3 أشهر أكثر من 14%، لكن هذا قد يتجه الآن إلى الانخفاض. ويشير ذلك إلى أن الاستراتيجيات التي تتضمن بيع الخيارات، مثل النداءات المغطاة أو الاسترانغل القصير، قد تصبح أكثر ربحية.
