قادَت إنفيديا موجة الصعود في مجال الذكاء الاصطناعي لمدة ثلاث سنوات، مع تراجع أسهم النمو الأميركية في عام 2026. وقد انخفض مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 3% خلال الشهر الماضي وهو منخفض منذ بداية العام حتى الآن.
وتُقدّر التوقعات ربح السهم لدى إنفيديا بنحو 1.54 دولار، بزيادة 70% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنسبة 68% إلى 66.12 مليار دولار.
إعداد الخيارات لليلة إعلان الأرباح
لا يزال الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي وخوادم مراكز البيانات المحرك الرئيسي. وتقدّر UBS إنفاق رأس المال المباشر على الذكاء الاصطناعي بنحو 423 مليار دولار في 2025، ليرتفع إلى ما فوق 570 مليار دولار في 2026، مع بعض التوقعات التي تصل إلى 700 مليار دولار.
تشمل ظروف السوق توتراً جيوسياسياً مرتبطاً باحتمال وقوع هجوم على إيران ومساعي إعادة فرض الرسوم الجمركية الأميركية. ومنذ نوفمبر الماضي، انتقلت الأموال من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى السلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق والرعاية الصحية.
تُعدّ التوجيهات محور تركيز رئيسياً إلى جانب الأرقام الرئيسية. وتقدّر وول ستريت إيرادات الربع الأول عند 71 مليار دولار، بزيادة 5 مليارات دولار على أساس ربعي، مع توقع ردود فعل إذا جاءت أعلى من ذلك المستوى أو دون 70 مليار دولار.
كما تتم متابعة هامش الربح الإجمالي، بعد تسجيل مستوى 73.6% في الربع الثالث وهدف ضمن نطاق منتصف السبعينيات. وتشمل الموضوعات الأخرى العمل على نظام-على-شريحة للحواسيب مع إنتل، ومبيعات الصين، وتوقيت فيرا روبن، وخفض التزام OpenAI من 100 مليار دولار إلى 30 مليار دولار.
المستويات الرئيسية وما الذي يحدد النبرة
تشمل المستويات الفنية المذكورة دعماً بين 164 و171 دولاراً، ومقاومة قرب 211 دولاراً، ومستوى أطول أجلاً قرب 235 دولاراً. وتشمل المتوسطات المتحركة المشار إليها المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم والمتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً.
ومع تراجع ناسداك 100 بالفعل بأكثر من 3% خلال الشهر الماضي، فإننا أمام سوق متوترة قبيل إعلان أرباح إنفيديا الليلة، 25 فبراير 2026. إن سردية الذكاء الاصطناعي بأكملها تتوقف على هذا التقرير الواحد، ما يخلق بيئة عالية التقلب مثالية لعمليات المشتقات. ومن المرجح جداً حدوث حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
الأرقام الرئيسية مثيرة للإعجاب، لكن تركيزنا يجب أن ينصب على التوجيهات المستقبلية للربع الأول. تحتاج وول ستريت إلى رؤية توقعات إيرادات تتجاوز 71 مليار دولار لإعادة تشغيل موجة الصعود، بينما قد يؤدي أي رقم دون 70 مليار دولار إلى موجة بيع حادة. ويوفر هذا النطاق المحدد أهدافاً واضحة لتحديد أسعار التنفيذ في عقود الخيارات.
يبدو هذا الوضع مشابهاً جداً لما رأيناه في 2023، عندما أدى تقرير أرباح إنفيديا القوي في مايو إلى قفز السهم بأكثر من 24% في يوم واحد، وسحب معه السوق بأكمله. وتظهر البيانات التاريخية أن هذه التقارير قد تسبب تقلبات سعرية هائلة، ولهذا السبب فإن التقلب الضمني مرتفع جداً الآن. يجب أن نكون مستعدين لتحرك مماثل في الحجم الليلة.
من منظور فني، مستوى المقاومة الأساسي الذي يجب مراقبته هو 211 دولاراً. قد تكون خيارات الشراء بأسعار تنفيذ أعلى من هذا المستوى مربحة إذا كانت التوجيهات قوية، مع استهداف مقاومة خط الاتجاه التالية قرب 235 دولاراً. وعلى الجانب الآخر، فإن نطاق 164 إلى 171 دولاراً، والمدعوم الآن بالمتوسط المتحرك لـ200 يوم، هو المنطقة الحرجة التي يجب مراقبتها على الجانب الهابط.
هذه الصفقة أكبر من إنفيديا وحدها، إذ يُنظر إلى التقرير على أنه استفتاء على دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بأكملها. ومن المرجح أن ترفع النتيجة الإيجابية لاعبين كباراً آخرين في الذكاء الاصطناعي مثل ميتا ومايكروسوفت وأمازون، ما يجعل المشتقات على صندوق QQQ ETF طريقة أخرى للاستفادة من النتيجة. أما الإخفاق فقد يسرّع التحول بعيداً عن قطاع التقنية الذي شهدناه منذ نوفمبر الماضي.
إلى جانب رقم التوجيهات الرئيسي، يجب أن نصغي للتعليقات حول هوامش الربح الإجمالية ومبيعات الصين خلال مكالمة المؤتمر. أي مؤشرات ضعف في هذه المجالات، أو تفسير غير مقنع لخفض استثمار OpenAI، قد تقوض حتى رقماً رئيسياً إيجابياً. ستحدد هذه التفاصيل معنويات السوق في الأيام المقبلة.
الاستجابة الفورية لإعلان الأرباح ستحدد نبرة السوق مع دخول شهر مارس. ستقرر النتيجة ما إذا كنا سنعود بقوة إلى تداولات الذكاء الاصطناعي التي ميّزت 2025 أو سنواصل التوجه نحو الأمان في قطاعات مثل المرافق والرعاية الصحية. سيُحسم التموضع للأسابيع القليلة المقبلة خلال الساعات القليلة القادمة.
