ضعف الين الياباني مقابل العملات الرئيسية وتراجع بنسبة 0.6% إلى نحو 156.80 مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة أوروبا يوم الأربعاء. ارتفع زوج الدولار/الين (USD/JPY) مع أداء أضعف للين وسط حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة التالية لبنك اليابان فيما يتعلق بأسعار الفائدة.
ذكر تقرير لصحيفة ماينيتشي أن رئيسة وزراء اليابان ساناي تاكايتشي لا تدعم المزيد من زيادات أسعار الفائدة من بنك اليابان. وقال إنها أعربت عن مخاوفها في اجتماع مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا في 16 فبراير.
تزايد الضغوط السياسية
رشحت اليابان أيضًا تويتشيرو أسادا وآيانو ساتو للانضمام إلى مجلس إدارة البنك المركزي المكوّن من تسعة أعضاء. وجاءت الترشيحات بعد يوم من تقرير ماينيتشي.
تعافى الدولار الأمريكي من خسائره السابقة قبيل افتتاح السوق الأمريكية. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% إلى نحو 98.00.
في وقت سابق، تراجع الدولار بعد أن ألقى الرئيس دونالد ترامب أول خطاب عن حالة الاتحاد في ولايته الثانية أمام جلسة مشتركة للكونغرس.
نظرة على استراتيجية الخيارات
رفع بنك اليابان في نهاية المطاف سعر الفائدة بشكل رمزي في نوفمبر 2025، لينقل سعر السياسة إلى 0.0% فقط، لكن الأسواق رأت ذلك خطوة لمرة واحدة لحفظ ماء الوجه. وقد عززت خطابات حديثة لأعضاء المجلس هذا الموقف التيسيري، مشيرة إلى عدم وجود شهية لمزيد من التشديد رغم بقاء التضخم الأساسي في طوكيو فوق 2.5%. هذا الجمود يُبقي الضغط الهبوطي على الين قائمًا.
على الجانب الآخر، ظل الدولار الأمريكي قويًا منذ خطاب الرئيس ترامب العام الماضي. وبينما أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير خلال 2025، تُظهر البيانات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة لشهر يناير 2026 جاء أعلى من المتوقع عند 3.5%، ما أعاد الحديث عن موقف أكثر تشددًا من الفيدرالي. هذا الفارق في السياسة بين بنك يابان خامد وفيدرالي قد يصبح أكثر نشاطًا يُعد المحرك الرئيسي لقوة الدولار.
في ظل هذا الاتجاه الصاعد الواضح لزوج الدولار/الين، ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات الشراء (Call) للاستفادة من مزيد من ضعف الين. توفر خيارات أبريل 2026 بسعر تنفيذ قرب 175.00 طريقة للاستفادة من الزخم الذي نتوقعه خلال الأسابيع القليلة المقبلة. هذه الاستراتيجية تحد من مخاطر الهبوط مع توفير التعرض لإمكانات صعود كبيرة.
كما أن استمرار تباعد السياسات أبقى التقلبات الضمنية مرتفعة، إذ إن تقلبات الدولار/الين لمدة شهر واحد تقف الآن عند 11.2%، فوق متوسطها الأخير. وهذا يجعل بيع خيارات بيع الين (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) مقابل سلة من العملات استراتيجية جذابة لتحصيل العلاوة. ويعبر ذلك عن رؤية عامة مفادها أن الين من غير المرجح أن يقوى بشكل مفاجئ على المدى القريب.
ومع ذلك، يجب أن نبقى على وعي بمخاطر التدخل اللفظي أو الفعلي من وزارة المالية اليابانية، كما رأينا تدخلًا محدودًا في أكتوبر 2025 قرب مستوى 165.00. لذلك ينبغي للمتداولين وضع أوامر وقف خسارة ضيقة على أي مراكز قصيرة على الين. ويمكن أيضًا أن يكون شراء خيارات شراء على الين الياباني (JPY Call) رخيصة وبعيدة جدًا خارج نطاق السعر وسيلة تحوط منخفضة التكلفة ضد تحول مفاجئ في السياسة أو حدوث تدخل.
