ظل زوج EUR/USD مستقراً رغم حالة عدم اليقين بشأن سياسة التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. ويتم تداول الزوج فوق ما توحي به فروق أسعار الفائدة، ما يشير إلى أن قدراً كبيراً من مخاطر السياسات الأمريكية قد تم تسعيره بالفعل.
خلال الأسابيع المقبلة، من المتوقع أن ينجرف EUR/USD عائداً نحو الحد العلوي من نطاق تداوله الأخير. ولا يُتوقع أن يسجل قمماً جديدة.
تم تسعير مخاطر السياسات إلى حد كبير
قد تكون التدابير المالية التوسعية والتعافي في الإنتاج من العوامل التي تدعم اليورو. ومع ذلك، من المتوقع أن يحد نمو الأجور المحدود وغياب دورة ائتمان واضحة من تحقيق مكاسب إضافية.
يوصف تأثير البنك المركزي الأوروبي على اليورو بأنه محدود. ولا يُتوقع إجراء أي تغييرات في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي حتى عام 2026.
يبدو أن زوج EUR/USD مستقر، حتى مع استمرار النقاشات حول سياسة التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة التي هيمنت على العناوين في أواخر عام 2025. ومع تداول الزوج حالياً قرب 1.0850، يبدو أن كثيراً من المخاطر الناجمة عن السياسة الأمريكية قد انعكس بالفعل في السعر. نتوقع أن تتحرك العملة ببطء نحو الجزء العلوي من نطاقها الأخير خلال الأسابيع المقبلة.
يأتي دعم اليورو من التدابير المالية التي لا تزال تتدفق عبر الاقتصاد ومن تعافٍ متواضع في الإنتاج الصناعي. فعلى سبيل المثال، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو لشهر يناير 2026 بشكل طفيف إلى 50.2، ما يشير إلى توسع محدود. ومع ذلك، من غير المرجح أن يكون ذلك وحده كافياً لإشعال ارتفاع كبير.
تمركز الخيارات لارتفاع ضمن نطاق محدد
إن مكاسب اليورو محدودة بشكل واضح بسبب ضعف العوامل المحلية. رأينا أن نمو الأجور في الربع الأخير من عام 2025 كان فاتراً عند 2.8%، كما يظهر أحدث مسح للبنك المركزي الأوروبي حول الإقراض المصرفي أن شروط الائتمان لا تزال مشددة. ومع عدم توقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتعديل أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام، فإن حدوث اختراق كبير فوق مستوى 1.1100 يبدو غير مرجح.
بالنظر إلى هذه الرؤية، قد يكون بيع عقود البيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money puts) استراتيجية قابلة للتطبيق لتحصيل العلاوة، مع الرهان على أن الزوج لن ينخفض بشكل كبير. وبدلاً من ذلك، قد يكون النهج الأكثر مباشرة هو النظر في استراتيجيات فروق شراء الشراء (bull call spreads) لاستحقاقات مارس أو أبريل. على سبيل المثال، شراء خيار شراء عند 1.09 وبالتزامن بيع خيار شراء عند 1.11 يلتقط احتمال الانجراف الصعودي مع تحديد المخاطر.
يتماشى هذا الهيكل من الفروق جيداً مع توقع التحرك نحو قمم النطاق دون اختراقها. ويساعد خيار الشراء المباع عند 1.11 في تمويل شراء خيار الشراء عند 1.09، ما يجعله طريقة فعالة من حيث التكلفة للتمركز لاحتمال ارتفاع متواضع ومحدود. كما يوفر حماية ضد سيناريو بقاء نمو الأجور والائتمان ضعيفاً للغاية بحيث لا يدفع الزوج إلى بيئة تداول جديدة أعلى.
