واصل زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) مكاسبه يوم الثلاثاء وارتفع لليوم الثاني على التوالي يوم الأربعاء. وقد تحرك فوق مستوى 211.00 خلال النصف الأول من الجلسة الأوروبية، مسجلاً أعلى مستوى له في أكثر من أسبوعين.
ضعف الين بعد تقارير أفادت بأن رئيسة الوزراء ساناي تاكاييتشي أعربت عن مخاوف بشأن مزيد من رفع أسعار الفائدة في اجتماع عُقد الأسبوع الماضي مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا. كما رشحت اليابان عضوين من المؤيدين للسياسات التوسعية (إعادة التضخم) لعضوية مجلس إدارة بنك اليابان، ما دفع الأسواق إلى خفض توقعاتها بشأن وتيرة زيادات أسعار الفائدة.
مزاج المخاطرة وديناميكيات الدولار
ساهم تحسن شهية المخاطرة في تقليص الطلب على الين كعملة ملاذ آمن، ما دعم الزوج التقاطعي. كما تراجع الدولار الأمريكي أيضاً على خلفية مخاوف بشأن الأثر الاقتصادي لسياسات التجارة التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب، وهو ما ساعد الجنيه الإسترليني.
ارتبطت الحركة الصعودية أيضاً بعمليات شراء مدفوعة بالتحليل الفني بعد اختراق يوم الثلاثاء فوق نطاق 209.50–209.60. ومع ذلك، وُصفت الآفاق الصعودية بأنها محدودة.
يتزايد ترقب المتداولين لقيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس. وقد تؤدي المخاطر الجيوسياسية واحتمال تدخل اليابان للحد من ضعف الين إلى كبح المزيد من المكاسب في GBP/JPY.
تباين السياسات والتمركز في السوق
ترسخت النزعة الحذرة لدى بنك اليابان التي رصدناها العام الماضي كسياسة راسخة. ومع تسجيل التضخم الأساسي الوطني في اليابان لشهر يناير 2026 مستوى متواضعاً عند 2.1%، لم يكن لدى بنك اليابان ما يدفعه إلى تنفيذ زيادات حادة في أسعار الفائدة كما توقع البعض. ويواصل هذا الجمود في السياسة الضغط بقوة على الين.
في المقابل، تم تأجيل توقعات السوق في 2025 بشأن خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا بشكل ملحوظ. فقد أظهرت بيانات التضخم في المملكة المتحدة لشهر يناير 2026 استمرار صلابة التضخم الأساسي عند 3.9%، وهو أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا. ونتيجة لذلك، لم تعد أسواق المال تسعّر خفضاً في الفائدة قبل الربع الثالث من 2026 على الأقل، ما يبقي الجنيه مدعوماً.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن المراكز الشرائية لا تزال مواتية. قد يتيح شراء خيارات شراء (Call) على GBP/JPY باستحقاقات مايو 2026 وبأسعار تنفيذ قرب 216.00 الاستفادة من أي ارتفاع إضافي مع الحد من المخاطر. كما قد يكون بيع فروق خيارات البيع (Put Spreads) خارج نطاق النقود دون مستوى 210.00 استراتيجيةً لجمع العلاوة مستفيدةً من الاتجاه الصاعد المتماسك.
علينا مراقبة مخاطر تدخل السلطات اليابانية، إذ إن التحذيرات اللفظية تاريخياً ما ترتفع عندما يتجاوز USD/JPY مستويات نفسية محورية، وهو ما يرتبط بقوة GBP/JPY. ومع اقترابنا من نطاق 215.00-217.00، ينبغي على المتداولين متابعة تصريحات مسؤولي وزارة المالية. كما أن أي تدهور حاد في شهية المخاطرة العالمية قد يطلق أيضاً موجة تصفية سريعة لهذه المراكز.
