زوج اليورو/الدولار الأمريكي يحظى بدعم طفيف، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعات ضعف الدولار الأمريكي أكثر من كونه نابعًا من قوة اليورو. لا يتم تقديم اليورو على أنه منخفض القيمة بشكل واضح، كما يُوصف البنك المركزي الأوروبي بأنه حذر حتى مع تبنّي ألمانيا نهجًا ماليًا توسعيًا.
يُوصف مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه يبدو أكثر تشددًا مما تتوقعه الأسواق. كما يُشار إلى أن دورة تيسير أمريكية متأخرة وأقل عمقًا قد تكون عاملًا يحدّ من مزيد من مكاسب زوج اليورو/الدولار.
تباين سياسات البنوك المركزية يحدّ من الصعود
يُوصف اليورو بأنه يستفيد بوصفه العملة الرئيسية المناوئة للدولار عندما ارتفعت علاوة مخاطر الدولار الأمريكي وسط سياسات أمريكية متقلبة. ويُذكر أن ذلك دفع زوج اليورو/الدولار لفترة وجيزة فوق 1.20 في يناير.
يُوصف أن مزيدًا من الصعود محدود مقارنة بعملات مثل الين الياباني أو اليوان الصيني، اللتين يُقدَّمان على أنهما تمتلكان حججًا أوضح بشأن انخفاض القيمة. ويُقال إن نهج ألمانيا المالي يدعم نموًا أكثر استقرارًا لمنطقة اليورو حتى عام 2026.
نرى أن صعود زوج اليورو/الدولار سيكون مقيدًا خلال الأسابيع المقبلة بسبب اختلاف مسارات البنوك المركزية. يشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر صبرًا في التيسير مما تتوقعه الأسواق. ومن شأن هذا المزيج من السياسات أن يحدّ من مكاسب كبيرة لزوج العملات.
تدعم البيانات الأمريكية الأخيرة هذا الموقف الأكثر تشددًا، إذ استقر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) لشهر يناير 2026 عند 2.9%، كما أظهر أحدث تقرير للوظائف سوق عمل متماسكًا. وتقلل هذه الأرقام من الإلحاح لبدء دورة خفض عميقة من جانب الفيدرالي. وهذا يعزز الجاذبية النسبية للدولار.
نهج محتملة لمتداولي المشتقات
في المقابل، يواصل تضخم منطقة اليورو التراجع التدريجي، إذ انخفض أحدث مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) إلى 2.1%. ويمنح ذلك البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر للنظر في تيسير السياسة في وقت أقرب من نظيره الأمريكي. كما يعزز الطابع الحذر لتصريحات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي الرأي القائل إن اليورو يفتقر إلى محركات قوية خاصة به لتحقيق ارتفاع.
نذكر كيف دفعت السياسات الأمريكية المتقلبة الزوج لفترة وجيزة فوق 1.20 في يناير 2025، مدفوعًا بارتفاع علاوة المخاطر على الدولار. إلا أن تلك كانت حالة فريدة، واليورو حاليًا يفتقر إلى حجة قوية بشأن انخفاض القيمة لتكرار مثل هذه الحركة. توفر السياسة المالية المستقرة لألمانيا حدًا أدنى للدعم، لكنها من غير المرجح أن تغذي موجة صعود كبيرة بمفردها.
