ارتفع تداول الجنيه الإسترليني يوم الثلاثاء، على الرغم من إشارة محافظ بنك إنجلترا إلى أن مزيداً من التيسير في السياسة قد يكون ممكناً. وجاءت هذه الحركة وسط حالة من عدم اليقين بشأن السياسات التجارية الأمريكية.
وفي وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قرب 1.3530، مرتفعاً بنسبة 0.30%.
تحول في تركيز السوق
نتذكر مشاهدة الجنيه يدفع باتجاه مستوى 1.3530 العام الماضي، حتى مع إشارة محافظ بنك إنجلترا إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير. وكانت تلك الحركة مدفوعة إلى حد كبير بضعف الدولار وسط حالة عدم اليقين بشأن السياسات التجارية الأمريكية في ذلك الوقت. ومنذ ذلك الحين، تغيّر تركيز السوق بشكل كبير.
المشهد مختلف الآن، إذ إن بنك إنجلترا مضى قدماً بالفعل في خفض أسعار الفائدة في أواخر عام 2025، لكن البيانات الأخيرة تعقّد مسارهم إلى الأمام. فقد ارتفعت أحدث أرقام التضخم في المملكة المتحدة لشهر يناير 2026 بشكل غير متوقع إلى 2.1%، أي أعلى قليلاً من هدف البنك المركزي. وهذا يفرض توقفاً على توقعات مزيد من التيسير الفوري من بنك إنجلترا.
وفي الوقت نفسه، تراجعت حالة عدم اليقين المرتبطة بالسياسة التجارية الأمريكية وحلّ محلها تركيز على بيانات اقتصادية قوية. وأظهر أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية أن الولايات المتحدة أضافت 225,000 وظيفة، متجاوزاً التوقعات بشكل كبير ومعززاً النزعة المتشددة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وهذا التباين في توقعات البنوك المركزية بات يضع ضغطاً هبوطياً على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
وبالنظر إلى هذا الانعكاس، ينبغي على متداولي المشتقات النظر في شراء خيارات بيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للتحوط من أو الاستفادة من تراجع محتمل. ومع تداول الزوج حالياً قرب 1.3450، فإن الخيارات ذات سعر تنفيذ قريب من 1.3300 وتنتهي صلاحيتها في أبريل توفر وسيلة منخفضة التكلفة للحصول على تعرض هبوطي. وتحمي هذه الاستراتيجية من هبوط مدفوع بقوة الدولار.
تاريخياً، عندما شهدنا مثل هذا التباين الواضح بين توقعات سياسة بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي، كان زوج العملات يمر بتحركات اتجاهية مستمرة. وبالعودة إلى فترة 2021-2022، أدى التشديد العدواني من جانب الاحتياطي الفيدرالي بينما تحرك بنك إنجلترا بحذر أكبر إلى هبوط حاد في الزوج. وقد نكون الآن بصدد رؤية المراحل المبكرة لديناميكية مماثلة.
استراتيجيات التقلب لاجتماعات مارس
بالنسبة لمن لا يتيقنون من الاتجاه لكنهم يتوقعون تذبذباً سعرياً كبيراً بعد اجتماعات البنوك المركزية المقبلة في مارس، فإن استراتيجية سترادل طويلة تستحق النظر. فشراء كلٍ من خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) عند سعر تنفيذ واحد وتاريخ انتهاء واحد سيحقق ربحاً من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين. وهذا من شأنه التقاط التقلبات المرتفعة التي نتوقع رؤيتها في الأسابيع المقبلة.
