كان زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي شبه مستقر يوم الثلاثاء، حيث تداول بالقرب من 1.3705 بعد تسجيله أعلى مستوى خلال اليوم قرب 1.3725. وقد أبقى ارتفاع الدولار الأمريكي الدولارَ الكندي تحت ضغط خفيف.
قضت المحكمة العليا الأمريكية الأسبوع الماضي بأن استخدام الرئيس دونالد ترامب لقانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية لفرض تعريفات جمركية واسعة كان غير قانوني. وبعد الحكم، استند ترامب إلى المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 وأعلن عن تعريفة مؤقتة موحّدة بنسبة 10% على الواردات من جميع الدول، على أن تدخل حيز التنفيذ يوم الثلاثاء.
توقعات الفيدرالي ودعم الدولار
دعمت توقعات أقل لخفض قريب في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الدولارَ الأمريكي بعد تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع وتماسك تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان غولسبي، إنه لا يزال يرى مجالًا لمزيد من التخفيضات هذا العام، لكنه يريد أدلة أوضح على أن التضخم يعود إلى هدف 2%.
ارتفع متوسط أربعة أسابيع لتغير التوظيف وفق ADP إلى 12.8 ألفًا من 11.5 ألفًا. وارتفع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن مجلس المؤتمر إلى 91.2 مقابل توقعات عند 87.1، وصعودًا من 84.5، والتي جرى تعديلها بالرفع إلى 89.
تترقب الأسواق خطاب حالة الاتحاد الذي سيلقيه ترامب يوم الأربعاء للحصول على تفاصيل حول سياسة التجارة. وفي كندا، ينصب التركيز على الناتج المحلي الإجمالي السنوي المُسنّن للربع الرابع المقرر صدوره يوم الجمعة، مع قلة غير ذلك على الأجندة.
تداول خام غرب تكساس الوسيط حول 65.80 دولارًا، منخفضًا بنحو 0.90%، متراجعًا من أعلى مستوى له منذ أغسطس 2025. وأضافت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران تقلباتٍ إلى سوق النفط، وهو عامل رئيسي يؤثر في الدولار الكندي.
التعريفات التجارية واستراتيجيات التقلب
نرى أن التعريفة الموحدة الجديدة بنسبة 10% التي فرضتها الولايات المتحدة تمثل اضطرابًا كبيرًا في الأسواق من شأنه الإبقاء على الدولار الأمريكي قويًا بفعل طلب الملاذ الآمن. هذه السياسة تضخ درجة عالية من عدم اليقين لم نشهدها منذ صراعات التجارة أواخر العقد الثاني من الألفينات، والتي أدت تاريخيًا إلى قوة الدولار. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الخلفية إلى نظرة صعودية للدولار الأمريكي مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين مثل كندا.
أصبح التباين بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا أكثر وضوحًا. فبيانات التضخم الأمريكية الأخيرة، مع وصول مؤشر Core PCE الشهر الماضي إلى 2.9%، تمنح الفيدرالي سببًا محدودًا لخفض الفائدة، بينما تهدد التعريفات الأمريكية مباشرةً الصادرات الكندية والنمو. ونحن الآن نسعّر احتمالًا أعلى لخفض بنك كندا للفائدة بحلول الربع الثالث من هذا العام، وهو تباين يُفترض أن يواصل دفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إلى الأعلى.
هذا المناخ مناسب لارتفاع حدة تحركات الأسعار، وقد رأينا التقلب الضمني لمدة شهر واحد على خيارات زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي يرتفع إلى ما يقارب 9% من 6% فقط في بداية العام. قد يكون شراء التقلب عبر استراتيجيات مثل سترادل طويل طريقة فعّالة للتموضع لاحتمال حركة سعرية كبيرة بعد خطاب حالة الاتحاد يوم الأربعاء، دون الاضطرار إلى المراهنة على الاتجاه. تتيح هذه الخيارات للمتداولين الاستفادة من حركة حادة صعودًا أو هبوطًا في الزوج.
يبدو أن الحساسية المعتادة للدولار الكندي تجاه أسعار النفط تضعف. فحتى مع بقاء خام غرب تكساس فوق 65 دولارًا للبرميل بفعل التوترات الأمريكية-الإيرانية المستمرة، فشل الدولار الكندي في اكتساب زخم، ما يدل على أن مخاوف التجارة هي العامل المهيمن. وتم تجاهل تقرير الأسبوع الماضي من إدارة معلومات الطاقة (EIA) الذي أظهر زيادة مفاجئة في مخزونات الخام بمقدار 4.1 مليون برميل إلى حد كبير من قبل أسواق العملات، مؤكّدًا أنه لا ينبغي الاعتماد على أسعار النفط وحدها لتوجيه مراكزنا على الدولار الكندي.
