ارتفع مؤشر نشاط الأعمال التصنيعي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس في الولايات المتحدة إلى 0.2 في فبراير. وكان قد سجّل -1.2 في القراءة السابقة.
وقد دفع هذا الارتفاع المؤشر إلى ما فوق الصفر. وظلت القراءة السابقة سالبة عند -1.2.
التصنيع في تكساس يُظهر توسعًا مبكرًا
نشهد انتقال قطاع التصنيع في تكساس من انكماش طفيف إلى توسع طفيف. هذا التحول، رغم صغره، يُعد إشارة إيجابية مهمة لصحة القطاع الصناعي. وهو يشير إلى احتمال بدء عملية تكوين قاع لقطاع رئيسي من الاقتصاد.
تضيف هذه البيانات عنصرًا جديدًا إلى خطط الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما مع قراءات التضخم لشهر يناير التي ما تزال تُظهر بعض الاستمرار حول 3.1%. إن مرونة الاقتصاد، كما يلمّح إليها هذا المؤشر، قد تقلل من الإلحاح لدى الفيدرالي للنظر في خفض أسعار الفائدة في الربيع. ينبغي لنا خفض احتمالات خفض الفائدة في مارس أو مايو بشكل طفيف.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، قد تكون هذه إشارة للنظر في خيارات الشراء (Call Options) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لقطاعي الصناعة والطاقة. إن التحسن في التصنيع يوحي بطلب أقوى على المواد الخام والسلع النهائية، وهو ما رأيناه يضغط على هذه القطاعات خلال أجزاء من عام 2025. وقد يوفر ذلك أيضًا دعمًا طفيفًا لعقود S&P 500 الآجلة (ES) لأنه يواجه السرديات المرتبطة بالركود.
في سوق أسعار الفائدة، تدعم هذه البيانات أطروحة “الارتفاع لفترة أطول”. قد ننظر في خيارات البيع (Put Options) على صناديق سندات الخزانة طويلة الأجل مثل TLT، رهانًا على أن أسعار السندات قد تلين مع تراجع تسعير السوق لخفض وشيك للفائدة. وهذا يجعل التحوط ضد ارتفاع العوائد أكثر جاذبية في الأسابيع المقبلة.
الآثار على الأسواق والسياسة
نتذكر كيف كانت مؤشرات التصنيع ضعيفة باستمرار طوال منتصف عام 2025، مما أثار مخاوف من هبوط حاد. هذا الانعكاس في استطلاع بنك دالاس الفيدرالي، والذي كان تاريخيًا مؤشرًا موثوقًا، يشير إلى أن أسوأ تباطؤ صناعي شهدناه العام الماضي قد أصبح الآن خلفنا. إنها قطعة من الأدلة تشير إلى أن القوة الاقتصادية الكامنة لا تزال قائمة.
