انخفض الدولار الأمريكي بعد حكم للمحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية، لكن الحركة انعكست سريعًا. عادت معظم أسعار صرف الدولار الأمريكي إلى مستويات قريبة من تلك التي كانت عليها قبل الحكم.
لا تزال حالة عدم اليقين قائمة، إذ بدأت شركات أمريكية في رفع دعاوى قضائية للمطالبة باسترداد تكاليف الرسوم الجمركية. كما تقيّم الدول أيضًا كيف يمكن أن تؤثر الرسوم العامة الجديدة في اتفاقيات التجارة القائمة.
الجدول الزمني للرسوم العامة غير واضح
لا يوجد جدول زمني نهائي لرفع الرسوم العامة من 10% إلى 15%. وقد وافقت العديد من الدول بالفعل على رسوم تبلغ نحو 15%.
إذا رُفعت الرسوم العامة إلى 15% إضافةً إلى المعدّل المعني قبل الزيادة، فقد تعيد الدول تقييم جدوى خطط الاستثمار الأمريكية المُعلنة. ويأتي مزيد من عدم اليقين من التحذيرات بشأن رسوم أعلى للدول المتهمة بمحاولة تأخير الاتفاقيات أو مقاومتها، في حين تم تعليق تصديق الاتحاد الأوروبي على اتفاقه مع الولايات المتحدة.
حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الناتجة عن حكم المحكمة العليا العام الماضي لا تزال تخلق بيئة تداول صعبة. لقد رأينا ضعف الدولار الأولي ينعكس سريعًا، لكن الصراع الجوهري بين المخاوف المالية والسياسة التجارية العدوانية لا يزال قائمًا. هذا التوتر غير المحسوم يشير إلى أن الدولار مهيأ لتحركات حادة بدلًا من اتجاه واضح.
تشير مثل هذه البيئة إلى ارتفاع تقلبات العملات خلال الأسابيع المقبلة. ونرى ذلك بالفعل منعكسًا في مؤشر تقلبات الدولار من Cboe (DVIX)، الذي ارتفع إلى أعلى مستوى له في ثمانية أشهر، مقتربًا من مستوى 12.0. لذلك ينبغي على متداولي المشتقات التركيز على استراتيجيات يمكنها الاستفادة من التحركات السعرية الكبيرة، بغض النظر عن الاتجاه النهائي.
تموضع الخيارات من أجل التقلب
يُعد شراء استراتيجيات سترادل أو سترانغل عند سعر التنفيذ القريب من السوق على الأزواج الرئيسية مثل EUR/USD طريقة مباشرة للتموضع للاستفادة من ذلك. وتدعم أحدث بيانات CME Group هذا الرأي، إذ تُظهر زيادة بنسبة 14% على أساس شهري في حجم تداول خيارات العملات الأجنبية مع قيام المشاركين في السوق بالتحوط ضد التحولات السياسية المفاجئة. وتشير هذه القفزة في النشاط إلى توقع واسع النطاق لاختراق نطاقات التداول الضيقة الأخيرة.
يجب أن نتذكر نزاعات التجارة في 2018-2019، حيث كان الدولار غالبًا ما يقوى على نحو غير متوقع بسبب وضعه كملاذ آمن، حتى مع تطبيق الرسوم. قد يتكرر وضع مماثل إذا ردّ الاتحاد الأوروبي وشركاء آخرون بإجراءات مضادة، ما يجعل اتجاه الدولار غير قابل للتنبؤ بدرجة كبيرة. هذا السوابق التاريخية تدعو إلى تجنب الرهانات الاتجاهية البسيطة وتعزز مبرر امتلاك التقلب.
البيانات الاقتصادية الأساسية تضيف أيضًا إلى الحركة السعرية المتقلبة. فقد اتسع العجز التجاري الأمريكي في يناير 2026 إلى 69.2 مليار دولار، ما يوضح أن رسوم العام الماضي لم تُضيّق فجوة التجارة بعد كما كان مستهدفًا. هذا النوع من المعلومات المتضاربة من المرجح أن يغذي مزيدًا من التحركات الحادة المتذبذبة في الدولار.
