أنهت الفضة (XAG/USD) سلسلة مكاسب استمرت أربعة أيام وتداولت قرب 87.50 دولارًا للأونصة التروية خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. وقد تجد دعمًا من استمرار عدم اليقين التجاري والمخاطر الجيوسياسية.
قالت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الاثنين إن إدارة ترامب تدرس فرض رسوم جمركية جديدة لأسباب تتعلق بالأمن القومي تغطي ست صناعات. يأتي ذلك بعد حكم للمحكمة العليا الأسبوع الماضي ألغى عدة رسوم جمركية في الولاية الثانية.
خطط رسوم القسم 232
ذكر التقرير أن الإجراءات الجديدة ستستخدم القسم 232 من قانون توسيع التجارة لعام 1962. وستكون منفصلة عن التعرفة العالمية البالغة 15% التي أُعلن عنها يوم السبت.
أشار الاتحاد الأوروبي إلى أنه قد يوقف التصديق على اتفاقه التجاري مع الولايات المتحدة. كما لا تزال هناك تساؤلات حول مدة استمرار أي إجراءات جديدة، إذ لا يُتوقع أن يمدد الكونغرس العمل بها لما بعد حد الـ150 يومًا.
أجّلت الهند والولايات المتحدة اجتماعًا كان مخططًا له لثلاثة أيام بين مفاوضي التجارة بشأن اتفاق تجاري مؤقت. ويأتي هذا التأجيل بينما تعيد واشنطن ضبط نهجها التعريفي بعد أن أبطلت المحكمة العليا الإطار الأوسع للرسوم المتبادلة.
ظلت التوترات في الشرق الأوسط مرتفعة لأسابيع بعد أن قال ترامب إن ضربة محتملة على إيران قد تكون وشيكة. وقالت عُمان إن جولة ثالثة من المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران ستُعقد هذا الأسبوع في جنيف.
توقعات التقلبات للفضة
ينبغي أن نتوقع ارتفاعًا ملحوظًا في تقلبات سعر الفضة خلال الأسابيع المقبلة. فالإشارات المتعارضة بين احتمال زيادة الطلب على الملاذ الآمن بسبب الرسوم الجمركية وبين تراجع التوترات الجيوسياسية تعني أن على المتداولين الاستعداد لتحركات سعرية حادة في أي من الاتجاهين. هذه البيئة تجعل الاستراتيجيات التي تستخدم الخيارات، مثل استراتيجيات السترادل، ذات أهمية خاصة لاقتناص الحركة بغض النظر عن النتيجة.
يبدو هذا الوضع مألوفًا، إذ كثيرًا ما عدنا خلال عام 2025 لاستحضار النزاعات التجارية في أواخر عقد 2010. ففي ذروة عدم اليقين خلال الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في منتصف 2019، ارتفعت أسعار الفضة بأكثر من 30% خلال ثلاثة أشهر فقط. وتشير التجربة التاريخية إلى أن إعلانات الرسوم الجمركية تعمل كمحفّز قوي للمعادن النفيسة، حتى وإن احتاج الأثر الاقتصادي وقتًا أطول ليتضح.
تُعد المحادثات بين واشنطن وطهران عاملًا غير محسوم قد يحدّ من صعود الفضة أو يشعله. وقد تؤدي نتيجة إيجابية إلى تراجع الأسعار بقوة، بينما قد يتسبب أي انهيار في المفاوضات بارتفاع سريع نحو قمم جديدة. وتعكس سوق الخيارات هذه المخاطرة الثنائية، إذ ارتفع التقلب الضمني لعقود الفضة لشهر الاستحقاق القريب إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 35%، وفقًا لبيانات حديثة من كومكس.
وبعيدًا عن العناوين، نشهد تدفق أموال إلى مشتقات الفضة، ما يشير إلى أن لاعبين كبارًا يتخذون مراكز. فقد ارتفع حجم العقود المفتوحة في عقود الفضة الآجلة بنحو 8% خلال آخر خمس جلسات تداول، في إشارة إلى دخول رأس مال جديد إلى السوق بدلًا من مجرد إعادة توزيع مراكز المتداولين الحاليين. يوحي هذا التراكم بأن تحركًا سعريًا كبيرًا متوقع.
ومع ذلك، يجب أيضًا أخذ دور الفضة كمعدن صناعي في الاعتبار، إذ يمثل ذلك أكثر من 50% من طلبها السنوي. وقد تؤدي الرسوم الجمركية الجديدة التي تستهدف ست صناعات إلى إبطاء النشاط التصنيعي، ما يشكل عامل ضغط على الفضة عبر احتمال خفض استهلاكها الصناعي. لذلك ينبغي التحوط لأي مراكز شراء ضد مخاطر المخاوف من تباطؤ النمو العالمي التي قد تطغى على طلب الملاذ الآمن.
