انخفضت الأسهم الأمريكية مع ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية. تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 700 نقطة (1.45%)، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6%، وخسر ناسداك 0.7%.
رفعت الولايات المتحدة الرسوم العالمية بموجب المادة 122 من 10% إلى 15% بعد أن أبطلت المحكمة العليا الرسوم المفروضة بموجب IEEPA. وتسري ضريبة الـ15% لمدة تصل إلى 150 يوماً ما لم يمددها الكونغرس، ومن المقرر إجراء تحقيقات بموجب المادة 301.
تقلبات السوق ومخاطر الرسوم الجمركية
انخفضت أسهم نوفو نورديسك بما يصل إلى 16% بعد أن أخفق عقار CagriSema في التفوق ضمن تجربة REDEFINE 4 مقارنةً بتيرزيباتيد من إيلي ليلي. بلغ فقدان الوزن 20.2% بعد 84 أسبوعاً لعقار CagriSema مقابل 23.6% لتيرزيباتيد، بينما ارتفعت أسهم إيلي ليلي بنحو 3%.
تراجعت أوراكل وبالانتير بنحو 4%، وانخفضت أمريكان إكسبريس تقريباً بين 5% و7%، في حين هبط صندوق iShares Software ETF بنحو 20% منذ بداية العام حتى تاريخه. وارتفعت إنفيديا بنحو 1.7%، مع توقع أرباح قدرها 1.53 دولار للسهم على إيرادات تبلغ 65.7 مليار دولار.
ستشتري جيلياد شركة Arcellx مقابل 7.8 مليار دولار، وارتفعت أسهم Arcellx بنحو 80% إلى 115 دولاراً للسهم بالإضافة إلى حق قيمة مشروطة (CVR) بقيمة 5 دولارات. ارتفع الذهب بأكثر من 1% إلى نحو 5,168 دولاراً للأونصة، واقتربت الفضة من 88 دولاراً، وانخفضت بيتكوين إلى نحو 65 ألف دولار، وسجّلت دومينوز إيرادات قدرها 1.54 مليار دولار مع نمو مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 3.7% وارتفاع السهم بنحو 5%.
مع فرض رسوم عالمية جديدة تخلق حالة من عدم اليقين، نرى ارتفاعاً في مستوى الخوف في الأسواق. لقد قفز مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) بالفعل بأكثر من 20% هذا الأسبوع ليتداول فوق 22، وهو مستوى يذكّر بتوترات الحرب التجارية التي شهدناها في عام 2019. ينبغي التفكير في شراء عقود بيع (Puts) على SPY أو عقود شراء (Calls) على VIX للحماية من مزيد من الهبوط مع تفاعل الشركاء التجاريين.
إن الهبوط الكبير البالغ 16% في نوفو نورديسك يخلق فرصة واضحة مقابل إيلي ليلي، التي أصبحت الآن القائد بلا منازع في مجال إنقاص الوزن. ارتفع التقلب الضمني على خيارات نوفو إلى ما فوق 60%، ما يشير إلى توقع تحركات حادة إضافية. يمكننا الاستفادة من هذا التباين عبر شراء عقود بيع على NVO وعقود شراء على LLY، لتكوين صفقة مزدوجة (Pairs Trade) تحقق الربح مع اتساع فجوة الأداء.
التحول بعيداً عن قطاع البرمجيات وإعدادات الأرباح
نرى تحولاً تاريخياً بعيداً عن برمجيات الشركات التقليدية، حيث أبلغت صناديق التقنية عن تدفقات خارجة تتجاوز 5 مليارات دولار من القطاع خلال الشهر الماضي وحده. من المرجح أن يكون لدى موجة البيع في أسماء مثل أوراكل وأمريكان إكسبريس مجال للمزيد من الهبوط، ما يجعل شراء عقود بيع على صندوق IGV للبرمجيات تحوطاً جذاباً. وبالنسبة لإعلان أرباح إنفيديا يوم الأربعاء، ينبغي الاستعداد لتحرك كبير في أي من الاتجاهين عبر استخدام استراتيجية سترادل (Straddle)، التي تتيح الاستفادة من التقلبات بحد ذاتها.
استحواذ جيلياد على Arcellx هو رهان طويل الأجل على العلاج الخلوي، وليس صفقة قصيرة الأجل. وبينما تم تسعير الصفقة الآن ضمن سهم Arcellx، قد يوفر الانخفاض الطفيف في أسهم جيلياد نقطة دخول منخفضة التكلفة لخيارات شراء طويلة الأجل. المحفز الرئيسي سيكون قرار إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بشأن anito-cel في ديسمبر، لذا ينبغي النظر في خيارات تنتهي في أوائل عام 2027.
