ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المتوافق مع معايير الاتحاد الأوروبي في إيطاليا بنسبة 1% على أساس سنوي في يناير. وجاءت النتيجة مطابقة للتوقعات.
يتتبع مؤشر أسعار المستهلكين المتوافق مع معايير الاتحاد الأوروبي التغيرات في أسعار المستهلكين بطريقة تتيح إجراء مقارنات بين دول الاتحاد الأوروبي. وتشير قراءة يناير إلى أن الأسعار كانت أعلى بنسبة 1% مقارنة بالعام السابق.
يبقى تضخم منطقة اليورو ضمن نطاق محدود
إن رقم التضخم لشهر يناير في إيطاليا، والذي جاء عند 1% كما كان متوقعًا، يعزز الرأي القائل بأن ضغوط الأسعار في منطقة اليورو لا تزال تحت السيطرة. وهذا الرقم يخفف فعليًا أي ضغط على البنك المركزي الأوروبي للنظر في تشديد السياسة النقدية على المدى القريب. وبالنسبة لنا، فإن هذا يعزز التوقع بأن أسعار الفائدة ستبقى مستقرة أو قد تتعرض حتى لضغوط هبوطية.
في ضوء هذه البيانات، نرى أن التمركز لانخفاض تقلبات أسعار الفائدة خطوة حصيفة. فقد كان أحدث التقديرات السريعة لتضخم منطقة اليورو بأكملها في يناير 2026 عند 1.4% فقط، منخفضًا من 1.5% في ديسمبر 2025، بما يؤكد هذا الاتجاه الأوسع. وقد يكون بيع التقلبات على خيارات EURIBOR قصيرة الأجل استراتيجية فعّالة للاستفادة من المسار المتوقَّع للبنك المركزي الأوروبي.
لا تزال بيئة التضخم المنخفض هذه داعمة لأسواق الأسهم. وقد رأينا كيف ارتفعت المؤشرات الأوروبية طوال النصف الثاني من عام 2025 بعد أن بدأ البنك المركزي الأوروبي دورة التيسير، ويشير هذا التقرير إلى أن هذه الخلفية لا تزال قائمة. إن شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشرات مثل Euro Stoxx 50 أو مؤشر FTSE MIB الإيطالي يوفّر طريقة للمشاركة في احتمالات الصعود المدفوعة بسياسة نقدية تيسيرية.
تباعد السياسات بين اليورو والدولار
غير أن التوقعات لليورو تبدو أقل ملاءمة، لا سيما أمام الدولار. فمع إظهار تقارير الوظائف الأمريكية الأخيرة قوة غير متوقعة وبقاء التضخم لديهم أكثر لزوجة قرب 2.5%، لا يملك الاحتياطي الفيدرالي سببًا كبيرًا لخفض أسعار الفائدة بقوة. ومن شأن هذا التباعد المتزايد في السياسات أن يواصل الضغط على زوج EUR/USD، ما يجعل خيارات البيع (Put) على اليورو خيارًا منطقيًا للنظر فيه.
