ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) إلى نحو 1.3520 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، مع تراجع الدولار الأمريكي وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية. يترقب المتداولون صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر يناير يوم الجمعة.
يوم الجمعة، قضت المحكمة العليا الأمريكية بأن رسوم ترامب الجمركية غير قانونية وتتجاوز صلاحياته.
عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يضغط على الدولار
كما ذكرت رويترز أنه من غير الواضح ما إذا كان يتعين على الولايات المتحدة رد الأموال للمستوردين عن الرسوم التي دُفعت بالفعل، إذ لم تفصل المحكمة في هذه النقطة. وكان الزوج قد تراجع في الأسبوع السابق، مخترقًا نطاق تماسك ومُعيدًا زيارة مستويات شوهدت آخر مرة في أواخر يناير.
اختبر زوج GBP/USD الهبوط دون 1.3450 مع قوة الدولار خلال الأسبوع. وارتبطت تحركات الجنيه بتباين توقعات السياسة بين بنك إنجلترا (BoE) والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed).
دعمت بيانات الوظائف والتضخم في المملكة المتحدة توقعات خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا الشهر المقبل. وأظهرت بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) أن البطالة بلغت 5.2% خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2025، فيما تباطأ نمو متوسط الأجور إلى 4.2% من 4.4% بعد المراجعة خلال الأشهر الثلاثة حتى نوفمبر.
الارتداد الحالي في زوج GBP/USD نحو 1.3520 يبدو مدفوعًا بالارتباك الفوري بشأن فرض رسم أمريكي جديد بنسبة 15% على الواردات. هذا الغموض بشأن الرسوم يسبب ضغط بيع قصير الأجل على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، نرى ذلك فرصة محتملة للتموضع على أساس ضعف الجنيه الكامن.
تباين سياسة الفيدرالي وبنك إنجلترا
بالنظر إلى نهاية عام 2025، أظهر تقرير الوظائف في المملكة المتحدة وصول البطالة إلى أعلى مستوى في خمس سنوات عند 5.2% وتباطؤ نمو الأجور. هذه البيانات الضعيفة، إلى جانب دخول المملكة المتحدة فنيًا في حالة ركود خلال النصف الثاني من 2025، تشير بقوة إلى أن خفض الفائدة من بنك إنجلترا قادم الشهر المقبل. وهذا يجعل الاحتفاظ بمراكز شراء على الجنيه محفوفًا بالمخاطر من الناحية الأساسية.
على الجانب الآخر، يواجه الاحتياطي الفيدرالي مشكلة مختلفة، إذ يظل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة عنيدًا. وأظهرت الإحصاءات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير وصل إلى 3.1%، مما يقاوم عودة سريعة إلى هدف الفيدرالي البالغ 2%. هذا التباين، مع توجه بنك إنجلترا لخفض الفائدة مقابل تثبيت الفيدرالي، ينبغي أن يصب في مصلحة الدولار مقابل الجنيه على المدى المتوسط.
نظرًا لتضارب العوامل، ينبغي الاستعداد لزيادة التقلبات. سوق الخيارات يقوم بالفعل بتسعير ذلك، إذ قفزت التقلبات الضمنية لمدة شهر لزوج GBP/USD إلى أكثر من 9% مقارنة بنطاق 6% الذي شوهد الشهر الماضي. قد يكون شراء خيارات البيع (Put) على GBP/USD استراتيجية حصيفة للحصول على تعرض هبوطي مع تحديد المخاطر قبل تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يوم الجمعة.
شهدنا فترات مشابهة من التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية في 2018 و2019، والتي غالبًا ما أدت إلى تحركات حادة وغير قابلة للتنبؤ. هذه التحركات تجعل المراكز البيعية المباشرة محفوفة بالمخاطر، ما يعزز استخدام الخيارات. يمكن للمتداولين النظر في هياكل خيارات هابطة، مثل انتشار البيع (Put Spread)، لتقليل تكلفة الصفقة مع استهداف عودة نحو مستوى 1.3400.
