ارتفعت مبيعات التجزئة في نيوزيلندا بنسبة 0.9% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع. وكان التوقع 0.6%.
جاءت النتيجة الفعلية أعلى من المتوقع بمقدار 0.3 نقطة مئوية. يشير ذلك إلى نمو أسرع في مبيعات التجزئة مقارنةً بتوقعات الربع.
الآثار على سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)
تشير قراءة مبيعات التجزئة الأقوى من المتوقع في أواخر 2025، والتي تُظهر ارتفاعًا ربع سنويًا بنسبة 0.9%، إلى مرونة مفاجئة في إنفاق المستهلكين. هذا يعقّد الصورة أمام بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)، ما يجعل خفض أسعار الفائدة على المدى القريب أقل احتمالًا. بالنسبة لنا، يعني ذلك أن الميل المتشدد من البنك المركزي هو المسار الأقل مقاومة.
بالنظر إلى ذلك، ينبغي أن نتوقع قوة في الدولار النيوزيلندي. سيتعين على السوق تأجيل توقعاته لخفض الفائدة، خصوصًا أن تضخم الربع الرابع 2025 ظل لزجًا عند 3.8% وأن البطالة ما تزال منخفضة. نعتقد أن التموضع للاستفادة من قوة “الكيوي” عبر خيارات الشراء (Call Options) أو من خلال بيع عقود خيارات البيع (Puts) على زوج NZD/USD هو الاستراتيجية الأساسية خلال الأسابيع المقبلة.
وهذا يحمل أيضًا آثارًا واضحة على مشتقات أسعار الفائدة. كان السوق يسعّر احتمال خفض سعر الفائدة الرسمي (Official Cash Rate) البالغ 5.50% بحلول الربع الثالث، لكن ذلك يبدو الآن سابقًا لأوانه. ينبغي علينا استخدام مبادلات أسعار الفائدة (Interest Rate Swaps) للتموضع لاحتمال بقاء المعدلات مرتفعة لفترة أطول خلال ما تبقى من 2026.
استراتيجية مشتقات الأسهم
بالنسبة لمشتقات الأسهم، تبدو النظرة أكثر تباينًا، بما يوحي برهان على التقلبات. فبينما يُعد إنفاق المستهلكين القوي عاملًا إيجابيًا لأسهم قطاع التجزئة، فإن احتمال استمرار أسعار فائدة مرتفعة قد يضغط على مؤشر NZX 50 الأوسع. نرى أن شراء استراتيجيات “سترادل” (Straddles) على عقود المؤشر الآجلة قد يكون مربحًا، عبر الاستفادة من احتمال حدوث حركة كبيرة مع استيعاب السوق لهذه الإشارات المتضاربة.
