أظهرت أسهم التكنولوجيا قوة مبكرة مقابل مؤشر SPY على الرسم البياني اليومي. تراجع كلٌّ من مؤشر S&P 500 وناسداك بعد مزيج من تضخم أعلى ونمو أضعف، ثم ارتدّا.
اتسم التداول حتى يوم الجمعة بتذبذبات حادة خلال الجلسة في قطاع التكنولوجيا، على غرار يوم الخميس. وكان النهج الموصوف هو تقليص حجم المراكز والاعتماد على مستويات الدعم والمقاومة في سوق يتجه ضمن مسارٍ واضح.
القوة النسبية للتكنولوجيا مقابل SPY
تحرك الدولار عائداً باتجاه مستوى 98 وسط حالة من عدم اليقين الجيوسياسي. يشير النص أيضاً إلى نظرة قطاعية لكل قطاع وإلى موقع السوق ضمن موجة الصعود الحالية، مع تأثيرات القطاعات.
كان قرارٌ للمحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية متوقعاً على نطاق واسع ولم يُحدث رد فعل فوري كبير في السوق. وكانت بعض الصناعات ذات التعرض الكبير للواردات، بما في ذلك الواردات المرتبطة بالصين، مهيأة للاستفادة.
ثم تحوّل الانتباه إلى زيادة في الرسوم الجمركية تُطبق على نطاق واسع. تم رفع المعدل من 10% إلى 15% على الجميع، ما أثار استجابة في السوق.
نرى انقساماً مثيراً للاهتمام في السوق، حيث تُظهر التكنولوجيا بعض الصمود أمام مؤشر S&P 500 على الرسم البياني اليومي. خلال آخر خمس جلسات تداول، تفوق QQQ على SPY بنحو 1.5% تقريباً، حتى مع الهبوطات الحادة في السوق. يشير ذلك إلى أن متداولي الخيارات قد يفكرون في استخدام فروق خيارات الشراء على مؤشرات التكنولوجيا للاستفادة من هذه القوة النسبية مع تحديد نطاق المخاطر.
إدارة المخاطر في ظل تقلبات مرتفعة
لا ينبغي الاستهانة بالتقلبات خلال الجلسة، إذ تخلق بيئة صعبة لتحديد أوامر الإيقاف. ومع تحرك مؤشر VIX قرب 24، في قفزة ملحوظة من أوائل العشرينات الشهر الماضي، أصبحت علاوات الخيارات مرتفعة. تتطلب هذه الحالة أحجام مراكز أصغر، ولمن يبيعون العلاوة، النظر في فروق بعيدة خارج نطاقات التداول الأخيرة لإدارة المخاطر.
إن تذبذب السوق هذا هو رد فعل مباشر على أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، الذي جاء أعلى من المتوقع عند 3.8%. وبالرجوع إلى عام 2025، رأينا ردود فعل مشابهة كلما فاجأت بيانات التضخم الأسواق بالارتفاع، ما يشير إلى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال المحرك الأكبر للمعنويات. وهذا يجعل الخيارات قصيرة الأجل حول إصدارات البيانات الاقتصادية محفوفة بالمخاطر بشكل خاص.
إضافةً إلى التعقيد، يحافظ مؤشر الدولار الأمريكي على تماسكه قرب مستوى 98، في تحرك نحو الملاذ الآمن مدفوع بتوترات جيوسياسية مستمرة. يمكن للدولار القوي أن يشكل ضغطاً على الأرباح لدى شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تمتلك إيرادات كبيرة من الخارج، وهو ما لاحظناه مراراً في مكالمات أرباحهم لعام 2025. وقد يضع ذلك سقفاً أمام موجة صعود التكنولوجيا الحالية إذا واصل الدولار ارتفاعه.
