جاء مؤشر توقعات المستهلكين الصادر عن جامعة ميشيغان عند 56.6 في فبراير في الولايات المتحدة. وجاءت النتيجة مطابقة للتوقعات.
يقيس المؤشر كيف تتوقع الأسر أداء الاقتصاد في الأشهر المقبلة. ويعتمد على ردود الاستبيانات من المستهلكين في ميشيغان.
ردة فعل السوق والتداعيات
سجلت قراءة توقعات المستهلكين لشهر فبراير البالغة 56.6 المستوى المتوقع تماماً، ما يعني أن السوق قد استوعب مسبقاً هذا القدر من تشاؤم المستهلكين. ومن شأن غياب المفاجأة أن يخفف أي تقلبات فورية في السوق، ما يشير إلى أننا لا نتوقع حركة اتجاهية حادة في المؤشرات الرئيسية بناءً على هذا الخبر وحده. ونرى في ذلك تأكيداً لنطاق التداول الحالي أكثر من كونه محفزاً لاختراق.
ورغم أن الرقم كان متوقعاً، فإن المستوى المنخفض بحد ذاته يمثل إشارة مهمة إلى ضعف اقتصادي كامن كنا نراقبه. وتنسجم هذه القراءة مع أحدث بيانات مبيعات التجزئة لشهر يناير، التي أظهرت انكماشاً بنسبة 0.4%، وهو الشهر الثالث على التوالي من التراجعات مع تراجع المستهلكين عن الإنفاق التقديري. ويعزز هذا الاتجاه وجهة نظرنا بأن أرباح الشركات الموجهة للمستهلكين قد تواجه مراجعات نزولية في الربع القادم.
هذا القلق الاستهلاكي المستمر، إلى جانب أحدث بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) التي استقرت عند 2.7% الشهر الماضي، يقوي الحجة أمام الاحتياطي الفيدرالي للتحرك. نعتقد أن ذلك يضع خفضاً محتملاً لأسعار الفائدة على الطاولة بقوة لاجتماع الفيدرالي في أبريل، مع موازنة البنك المركزي بين التضخم واقتصاد يتباطأ. كما أن عقود الفائدة الآجلة على أموال الفيدرالي تسعر بالفعل احتمالاً يتجاوز 65% لخفض الفائدة بحلول نهاية الربع الثاني.
وبالنظر إلى التراجع المتوقع في التقلبات على المدى القريب، قد يكون بيع العلاوة عبر استراتيجيات مثل «الكوندور الحديدي» على مؤشر S&P 500 جذاباً للمتداولين الذين يعتقدون أن المؤشر سيبقى ضمن نطاق. ولمن يقلقون أكثر بشأن ضعف بيانات المستهلك، نرى قيمة في شراء عقود بيع وقائية على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع التجزئة مثل XRT، إذ يوفر ذلك تحوطاً فعال التكلفة ضد مزيد من التراجع في إنفاق المستهلك.
السياق على المدى الأطول
من منظورنا في مطلع عام 2026، فإن هذه القراءة قرب 56 تقترب بشكل مقلق من القيعان التي شهدناها خلال مخاوف الركود في 2023. وهي تُظهر أن التعافي الاقتصادي الذي رأيناه خلال معظم عام 2024 قد فقد زخمه، وأن التباطؤ الذي طبع عام 2025 لا يزال يضغط على الأسرة المتوسطة. وتشير هذه النظرة التاريخية إلى أن أساس السوق الحالي أكثر هشاشة مما يبدو.
