ظلّت الروبية الهندية أضعف مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة، مع تداول USD/INR قرب 91.20. وجاءت هذه الحركة عقب ارتفاع أسعار النفط ومحدودية مشتريات الأجانب في الأسهم الهندية.
ارتفعت أسعار النفط بعد تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة قد تتخذ إجراءً عسكرياً ضد إيران، حيث ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس دونالد ترامب يدرس توجيه ضربة محدودة. وغالباً ما تشهد الاقتصادات المستوردة للنفط ضعفاً في عملاتها عندما يصبح النفط أكثر تكلفة.
أسعار النفط وضغط الروبية
كان المستثمرون المؤسسيون الأجانب صافي بائعين في فبراير، حيث خفّضوا حيازاتهم بمقدار 1,076.63 كرور روبية، استناداً إلى بيانات NSE. وفي يوم الخميس، باع المستثمرون الأجانب 880.49 كرور روبية.
أفادت رويترز أن المتداولين يتوقعون أن يكون بنك الاحتياطي الهندي قد تدخّل في الأسواق المحلية والفورية لدعم الروبية. وتراجع مؤشر HSBC المركّب لمديري المشتريات في الهند إلى 59.3 في فبراير من 59.4 في يناير.
جرى تداول مؤشر الدولار الأمريكي قرب 98.00، وهو أعلى مستوى في أربعة أسابيع، بعد أن أظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عدم وجود استعجال لخفض الفائدة بينما يظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كما ركزت الأسواق على القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع، والمتوقع عند 3% على أساس سنوي مُحوّل مقابل 4.4% في الربع الثالث 2025، وعلى مؤشر S&P Global PMI لشهر فبراير.
كان USD/INR حول 91.10 وفوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 90.89، مع مؤشر القوة النسبية لـ14 يوماً عند 54.99. لوحظت مقاومة قرب 91.66، مع دعم قرب 90.15.
المستويات الفنية والتوقعات
استناداً إلى البيئة الحالية، نرى ضعفاً واضحاً في الروبية الهندية مقابل قوة الدولار الأمريكي. ويعود ذلك إلى ارتفاع أسعار النفط الناجم عن التوترات الجيوسياسية، وإلى خروج ملحوظ للمستثمرين الأجانب من الأسواق الهندية. وبناءً عليه، يتداول زوج USD/INR عند مستوى مرتفع يقترب من 91.20، ونتوقع أن يستمر هذا الاتجاه الصاعد.
ارتفاع أسعار النفط يمثل رياحاً معاكسة كبيرة للروبية، إذ إن الهند مستورد رئيسي. وقد شهدنا عقود خام برنت الآجلة لتسليم أبريل تقفز بأكثر من 8% خلال الأسبوع الماضي، لتتداول قرب 115 دولاراً للبرميل، وهو ما يذكّر بحركة الأسعار التي رأيناها في أوائل 2022. وهذا يزيد مباشرةً الطلب على الدولار الأمريكي من المستوردين الهنود، ما يفرض مزيداً من الضغط الهبوطي على العملة المحلية.
ومما يزيد هذا الضغط، أن المستثمرين المؤسسيين الأجانب يسحبون الأموال من الأسهم الهندية، بعدما باعوا صافي 1,076.63 كرور روبية حتى الآن هذا الشهر. وبالنظر إلى الخلف، رأينا نمطاً مشابهاً من التدفقات الخارجة في أواخر 2025 عندما ارتفع النفور العالمي من المخاطر. هذا النقص في الاستثمار الأجنبي يزيل دعامة رئيسية لدعم الروبية.
على الجانب الآخر من زوج العملات، يُظهر الدولار الأمريكي قوة ملحوظة. وتشير محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة إلى أنهم ليسوا في عجلة لخفض أسعار الفائدة، لا سيما مع إظهار بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأخيرة أن التضخم الأساسي لا يزال عند 3.1%. وهذا يجعل الاحتفاظ بالدولار أكثر جاذبية من عملات اقتصادات تواجه رياحاً معاكسة محلية.
نعتقد أن بنك الاحتياطي الهندي يحاول إبطاء تراجع الروبية عبر بيع الدولارات، لكن من غير المرجح أن يعكس ذلك الاتجاه. ومع تراجع احتياطيات الهند من النقد الأجنبي بنحو 5 مليارات دولار في آخر أسبوع مُعلن إلى 640 مليار دولار، فإن القدرة على تنفيذ تدخل قوي ومستدام محدودة. وتشير قوى السوق الأساسية إلى روبية أضعف في المستقبل القريب.
