جاء مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في منطقة اليورو (HCOB) عند 51.8 في فبراير. وكان ذلك أقل من القراءة المتوقعة البالغة 52.
تشير قراءة مؤشر PMI فوق 50 إلى توسّع في النشاط. وقد ظلّت نتيجة فبراير فوق 50.
الآثار المترتبة على سياسة البنك المركزي الأوروبي
تُشكّل بيانات الخدمات الأضعف قليلًا تحديًا للنبرة المتشددة الأخيرة الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي. فبعد أن أوحى اجتماع يناير بأن أسعار الفائدة قد تبقى مرتفعة لفترة أطول، فإن إخفاق هذا المؤشر عن التوقعات يثير الشك في هذا السرد. ينبغي لنا الآن إعادة تقييم احتمال خفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام، وهو الاحتمال الذي كانت أسواق المبادلات قد استبعدته تقريبًا الأسبوع الماضي فقط.
بالنسبة لمتداولي العملات، يضع ذلك ضغطًا هبوطيًا على اليورو، خصوصًا بعد ارتفاعه الأخير باتجاه 1.09. نرى قيمة في شراء عقود خيار البيع (Put) قصيرة الأجل على زوج EUR/USD للمراهنة على تراجع نحو مستوى الدعم 1.07 الذي شوهد في أواخر عام 2025. ويدعم هذا الرأي ثبات أحدث بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة (Core PCE) عند 2.7%، ما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه سبب أقل لخفض أسعار الفائدة مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي.
يجعل هذا المؤشر مراكز الشراء على عقود مستقبليات السندات الحكومية الأوروبية، مثل البوند الألماني، أكثر جاذبية. إذا بدأ السوق بتسعير بنك مركزي أوروبي أكثر ميلاً للتيسير خلال الأسابيع المقبلة، نتوقع أن تنخفض العوائد من مستوياتها الحالية. وبالعودة إلى الوراء، رأينا تمركزًا استباقيًا مشابهًا قبل تحولات البنوك المركزية طوال عام 2024، وقد كان مربحًا للغاية لمن تموضع مبكرًا.
أصبح أفق الأسهم الآن أكثر تعقيدًا، ما يخلق فرصة في أسواق التقلبات. نتوقع ارتفاع مؤشر V2X من مستواه المنخفض الحالي عند 15، مع موازنة المتداولين بين تباطؤ النمو واحتمال تراجع تكلفة التمويل. يتيح شراء استراتيجيات “سترادل” على المؤشرات الرئيسية مثل يورو ستوكس 50 للمتداول تحقيق ربح من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين.
