جاء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (HCOB) لفرنسا عند 49.9 في فبراير. وكان ذلك دون التوقعات البالغة 51.4.
تشير قراءة دون 50 إلى انكماش في النشاط التصنيعي. وتشير قراءة فوق 50 إلى توسع.
التصنيع الفرنسي ينزلق إلى الانكماش
انزلق قطاع التصنيع الفرنسي بشكل غير متوقع إلى نطاق الانكماش مع تسجيل مؤشر مديري المشتريات 49.9، مخالفًا التوقعات التي كانت تشير إلى التوسع. يشير هذا الضعف المفاجئ إلى أن الاقتصاد الأوروبي الأوسع قد يكون أكثر هشاشة مما عكسته المعنويات مؤخرًا. نرى في ذلك إشارة واضحة لاعتماد نهج أكثر دفاعية خلال الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى البيانات، ينبغي التفكير في شراء عقود خيارات البيع (Put) على مؤشر CAC 40 كتحوط مباشر ضد احتمال حدوث تراجع في الأسهم الفرنسية. يُعد القطاع الصناعي عرضة بشكل خاص، كما أن هذه القراءة تضع توقعات الأرباح لكبرى الشركات المصنعة الفرنسية تحت ضغط. وبالعودة إلى التباطؤ في عام 2024، غالبًا ما سبقت إخفاقات مماثلة في مؤشر مديري المشتريات هبوطًا بنحو 2-3% في المؤشر خلال الشهر التالي.
هذا التقرير، إلى جانب هبوط مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ألمانيا مؤخرًا إلى 49.7، يضغط بقوة على اليورو. نتوقع أن يختبر زوج EUR/USD مستويات أدنى، وربما يكسر مستوى الدعم 1.0700 الذي شوهد في الربع الماضي. ويمكن للمتداولين اتخاذ مراكز للاستفادة من ذلك عبر بيع عقود اليورو الآجلة أو شراء خيارات تستفيد من ضعف اليورو.
تعقّد أرقام النمو الضعيفة مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي، خاصة مع بقاء بيانات التضخم في يناير قوية عند 2.4%. ومع ذلك، من المرجح أن يفسر السوق هذا على أنه سبب يدفع المركزي الأوروبي إلى تأجيل أي تشديد إضافي. تجعل هذه البيئة المراكز الطويلة في العقود الآجلة لأسعار الفائدة، مثل تلك المرتبطة بالسندات الألمانية (Bund)، خيارًا جذابًا.
