أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة دون تغيير عند 3.75% في اجتماعه الأخير. وتضمّن القرار وجود خلاف بين صانعي السياسات.
تُظهر البيانات البريطانية الأخيرة ظروفًا أضعف، بما في ذلك ارتفاع البطالة، وتباطؤ نمو الأجور، وفتور النشاط العام. وأشار البنك إلى أنه من المرجّح أن يُجري مزيدًا من خفض أسعار الفائدة.
تشير بيانات المملكة المتحدة إلى مزيد من التيسير
يتوقع بنك دانسكي خفضين إضافيين لأسعار الفائدة، في أبريل ونوفمبر. كما يرى وجود مخاطر بأن تُنفَّذ التخفيضات في وقت أبكر مما هو متوقّع حاليًا.
تُظهر بيانات حديثة من يناير 2026 أن الاقتصاد البريطاني يُبدي علامات واضحة على الضعف، إذ ارتفعت البطالة إلى 4.5%. كما أن تباطؤ نمو الأجور، الذي بات يسجّل 4.9% سنويًا، إلى جانب ضعف الاقتصاد عمومًا، يدفعان بنك إنجلترا إلى الإشارة إلى أن مزيدًا من خفض الفائدة مرجّح. وتؤكد هذه العوامل الميل الحمائمي الذي كنا نتوقعه.
نظرًا لأن بنك إنجلترا ثبّت سعر الفائدة عند 3.75% لكنه ألمح إلى أن مزيدًا من التخفيضات قادم، ينبغي للمتداولين التركيز على الجزء القصير من منحنى العائد. نرى قيمة في التمركز لاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل عبر عقود SONIA الآجلة للربع الثاني. السوق يُسعّر التخفيضات، لكن الخطر يتمثّل في أن تُنفَّذ في وقت أقرب من المتوقع.
تركيز التداول على أسعار الفائدة والجنيه الإسترليني
يضع هذا الموقف الحمائمي ضغطًا هبوطيًا على الجنيه الإسترليني، خصوصًا أمام العملات التي تظل بنوكها المركزية أقل ميلاً للتيسير. نعتقد أن شراء خيارات البيع على الجنيه الإسترليني (GBP put options) طريقة حصيفة للتموضع لاحتمال تراجع العملة قبل اجتماع أبريل. وتوفّر هذه الاستراتيجية نهجًا بمخاطر محددة للاستفادة من ضعف الإسترليني.
