انخفض إنتاج البناء في منطقة اليورو، المعدّل وفقاً لأيام العمل، بنسبة 0.9% على أساس سنوي في ديسمبر. جاء ذلك بعد انخفاض بنسبة 0.8% في القراءة السابقة.
تُظهر أحدث البيانات أن إنتاج البناء في منطقة اليورو تراجع بنسبة 0.9% على أساس سنوي في ديسمبر 2025، وهو تسارع طفيف في وتيرة الانخفاض مقارنة بالشهر السابق. يؤكد ذلك استمرار الضعف في قطاع رئيسي من الاقتصاد مع دخولنا عام 2026. ونرى في هذا إشارة واضحة إلى أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة خلال العامين الماضيين ما تزال تُلقي بثقلها.
بيانات البناء وإشارات الاقتصاد الكلي
يتماشى هذا التراجع في قطاع البناء مع مؤشرات حديثة أخرى، مثل مؤشر مديري المشتريات لقطاع البناء من S&P Global لشهر يناير 2026 الذي سجّل 41.3، وهو مستوى انكماشي بوضوح. علاوة على ذلك، مع تراجع التضخم العام مؤخراً إلى 2.1%، بات لدى البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر للنظر في تيسير السياسة النقدية. تشير هذه الخلفية الاقتصادية الكلية إلى استمرار الرياح المعاكسة لنمو منطقة اليورو الإجمالي في الربع الأول.
في ضوء هذه التوقعات، نعتقد أن المراكز القصيرة على مؤشرات الأسهم الأوروبية مثل EURO STOXX 50 قد تكون مربحة. ولانكشاف أكثر استهدافاً، يُعد شراء عقود خيارات البيع على شركات كبرى في مواد البناء والإنشاءات مثل Heidelberg Materials أو Saint-Gobain استراتيجية جديرة بالنظر. وبالعودة إلى عام 2025، رأينا كيف حققت هذه الأسهم أداءً دون المستوى خلال فترات المفاجآت الاقتصادية السلبية.
تعزّز البيانات الاقتصادية الضعيفة الحجة الداعمة لقيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً سابقاً، وربما في الربع الثاني. ينبغي للمتداولين النظر في اتخاذ مراكز طويلة على عقود بوند الألمانية الآجلة، التي قد ترتفع مع توقعات سياسة نقدية أكثر تيسيراً. ويستند هذا الرأي أيضاً إلى التسعير في سوق عقود EURIBOR الآجلة، الذي مال نحو خفضٍ مبكر للفائدة.
