انخفضت تدفقات TIC الصافية طويلة الأجل للولايات المتحدة إلى 28 مليار دولار في ديسمبر، مقارنةً بـ220.2 مليار دولار في الفترة السابقة.
تشير البيانات إلى انخفاض حاد في صافي المشتريات العابرة للحدود للأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل خلال الشهر.
توقعات الدولار والتمركز
يُعدّ الانخفاض الحاد في شراء الأجانب للأصول الأمريكية طويلة الأجل المُسجَّل لشهر ديسمبر 2025 إشارة تحذير كبيرة لقوة الدولار. هذا الهبوط من أكثر من 220 مليار دولار إلى 28 مليار دولار فقط يوحي بفتور ملحوظ في شهية المستثمرين الدوليين لأوراقنا المالية. نعتقد أن هذا يجعل مراكز البيع على الدولار جذابة، وربما عبر خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع الدولار.
تفرض هذه البيانات ضغطًا صعوديًا على عوائد سندات الخزانة الأمريكية، إذ إن تراجع الطلب الأجنبي يتطلب أسعار فائدة أعلى لجذب المشترين. وقد رأينا دليلًا على ذلك في مزاد سندات العشر سنوات الأسبوع الماضي، حيث جاءت مشاركة الأجانب أضعف من المتوقع وانتهت بعائد أعلى. ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض أسعار السندات، مثل خيارات البيع على صناديق سندات الخزانة المتداولة مثل TLT.
غالبًا ما تسبق صدمة تدفقات رأس المال بهذا الحجم ارتفاعًا في تقلبات السوق. يتداول مؤشر VIX حاليًا عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 14.5، وهو ما يبدو أنه لا يعكس تسعيرًا كافيًا للمخاطر التي تُدخلها هذه البيانات الجديدة. نرى في ذلك فرصة لشراء خيارات الشراء على VIX أو إنشاء مراكز طويلة على التقلبات في المؤشرات الرئيسية.
مخاطر الأسهم والتحوط
يشبه هذا الوضع تدفقات رأس المال الخارجة التي رصدناها في الأشهر التي سبقت تراجع السوق في أواخر 2023، حيث سبق بيع الأجانب انخفاض الأسهم. ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 4% منذ بداية العام حتى الآن، لكن هذه القاعدة من الاستثمار الأجنبي تبدو الآن غير مستقرة. ينبغي النظر في خيارات البيع الوقائية على مؤشرات مثل SPX أو QQQ للتحوط ضد احتمال حدوث تراجع في الأسابيع المقبلة.
